2025年7月25日，长江综合钨粉均价突破40.45万元/吨，单日涨幅达3500元，本周累计上涨13000元，延续了7月以来钨市场的强势行情。这一轮价格上涨的背后，是环保政策、战略资源属性、军工与新能源需求爆发的多重共振。

环保限产：主产区产能收缩，供应端持续收紧

江西、湖南作为我国钨矿主产区，自2025年6月起启动第二轮中央环保督察，多家企业因废水排放不达标被要求限产整改。据不完全统计，7月初国内钨精矿开工率降至35%，周产量减少约200吨，市场现货库存降至15天以内，部分厂商甚至出现“断货”现象。环保督察的严格实施，直接压缩了市场供应能力。

与此同时，国家对钨资源的战略定位进一步升级。2025年国内钨精矿开采总量控制指标同比减少4000吨，降幅达6.45%，直接导致钨精矿供应持续偏紧。江西钨业、章源钨业等龙头企业多次上调长单价格，黑钨精矿报价突破18.4万元/标吨，较年初上涨28.7%。

需求爆发：军工、新能源双轮驱动，高端领域需求激增

钨的硬度和耐高温特性使其成为军工领域的“刚需”。2025年7月，国防科工局公布军工材料采购计划，其中硬质合金刀具、穿甲弹芯等钨制品订单同比增长42%。厦门钨业、中钨高新等头部企业已满负荷生产，部分订单排期至2026年。航空航天领域订单增长尤为显著，2025年民航飞机交付量预计增长18%，直接拉动高端硬质合金需求。

新能源产业的扩张则为钨需求注入新动能：

✱光伏行业：钨丝金刚线在硅片切割中的渗透率突破60%，技术突破（如某企业宣称的钨丝断线率降低50%）进一步扩大需求。
✱锂电池领域：钨酸锂作为新型正极材料，2025年需求量预计达1.2万吨，同比增长300%。

此外，硬质合金刀具产量在2025年6月环比增长12%，扭转了连续两个月的下滑趋势，显示制造业复苏对钨需求的支撑。

成本传导与产业链博弈：冶炼环节承压，利润分配失衡

尽管钨价持续上涨，但产业链利润分配失衡问题凸显。冶炼环节承受上下游挤压，利润空间未显著提升，明显低于有色金属冶炼行业平均水平。湖南地区钨粉生产成本已达36万元/吨，倒逼企业提价，而下游终端对高价货源的接受度有限，市场观望情绪升温。

值得注意的是，欧盟碳关税（CBAM）导致钨制品出口成本增加，但华友钴业等企业通过印尼湿法冶炼项目规避关税，对东盟国家出口量同比增长，部分对冲了政策风险。

国际视角：全球供应紧张，地缘博弈加剧

中国作为全球钨储量与产量“双冠王”，通过政策与市场双重调控推动钨从“工业原料”向“战略资产”跃迁。欧盟《关键原材料法案》将钨列为“极度重要”战略资源，进一步加剧全球供应紧张。

与此同时，全球资源竞争格局深刻变革。日本住友电工已开发出钨基复合材料，在保持硬度的同时降低30%钨用量；若再生钨技术普及率超过40%，原生钨需求可能下降25%。刚果（金）与中资企业合作开发的世界最大钨矿——卡莫亚-卡萨拉钨矿，若2026年投产，可能缓解全球供应紧张，但短期内难以影响价格。

未来展望：战略属性凸显，价格中枢长期上移

在环保政策趋严、军工与新能源需求持续增长的背景下，钨价长期中枢上移已成定局。厦门钨业2025年上半年归母净利润同比增长27.76%，印证了产业链向高附加值环节延伸的成效。然而，终端消费接受度滞后与利润分配失衡可能引发短期波动，需警惕产业链中下游的摩擦风险。

当市场还在为稀土争论时，钨已悄然成为军工与涨价双风口下的“隐形冠军”。从“工业味精”到“战略利器”，钨的崛起折射出全球资源竞争格局的深刻变革。

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