2025年7月3日，现货黄金市场遭遇“非农核爆”！亚洲时段，金价在上一交易日大涨后温和回落，随后探底回升，但整体仍承压。盘中一度跌至3311.65美元/盎司，较日内高点大幅回落超50美元，最终收跌0.94%，报3325.50美元/盎司。此次回调引发市场对黄金短期走势的激烈讨论。

下跌原因

1. 美元与美债收益率双重施压

​​▶美元指数维持高位：尽管当日美元指数小幅下跌0.068%至96.7146，但整体仍处于近两年高位。美元走强使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更昂贵，抑制了需求。
​​▶美债收益率飙升：美国2年期和5年期国债收益率上涨近10个基点，10年期收益率跳升5.5个基点。收益率上升提高了持有无息资产黄金的机会成本，分流了部分资金。

2. 地缘政治风险降温

中东局势未进一步升级，以伊冲突未出现预期中的恶化，市场避险情绪回落。黄金作为传统避险资产的吸引力暂时减弱。

3. 技术面压力显现

​​▶关键阻力位压制：金价在3360美元附近遭遇强阻力，该位置是前期支撑位与20日简单移动平均线（SMA）的交汇点。多次尝试突破未果后，空头力量集中释放。
​​▶指标信号偏空：MACD柱状线持续位于零轴下方，绿柱增长，且短期均线向下穿越长期均线，形成“空头排列”，技术面暗示中期下行趋势延续。

4. 市场情绪谨慎

投资者聚焦当日晚间公布的美国6月非农就业报告。经济学家预计新增就业11万，失业率升至4.3%。若数据不及预期，可能引发美元抛售并提振金价；但若数据稳健，将进一步巩固美联储暂缓降息的预期，利空黄金。

机构观点分歧

1.看空阵营

​​▶花旗：预计到2026年下半年，金价将回落至2500-2700美元/盎司，理由是中东地缘风险降温及全球经济增长改善。
​​▶惠誉：认为黄金涨势已至尽头，2025年均价预测为3100美元/盎司，除非出现极端事件，否则难破4月高点。

2.看多阵营

​​▶摩根大通：乐观预测金价将在2029年达到6000美元/盎司，理由是全球资产配置转向黄金以规避美元信用风险。
​​▶高盛：预计2025年底金价升至3700美元/盎司，2026年中期或触及4000美元/盎司。
​​▶瑞银：维持2025年底金价3500美元/盎司的预测，强调去美元化进程中黄金的战略价值。

后市展望

1.短期（1周内）

​​▶非农数据成关键：若6月就业数据大幅不及预期，金价可能反弹至3360美元附近；若数据稳健，则可能下探3300美元关口。
​​▶技术面支撑：3310美元为前期低点，若跌破可能引发止损盘，进一步下看3280美元。

2.中长期（1-3个月）

​​▶美联储政策导向：若非农数据持续疲软，市场降息预期升温，金价有望重启升势；若经济数据韧性十足，黄金或维持区间震荡。
​​▶地缘与债务风险：全球去美元化趋势、美国债务规模突破36万亿美元及地缘冲突潜在升级，均为黄金提供长期支撑。

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