7月23日，国内铜市场延续震荡上行态势。长江现货1#铜均价报79940元/吨，较上一交易日上涨110元，沪铜主力合约2509盘中最高触及80140元/吨，截至收盘报79590元/吨，微跌0.08%。
供应端：矿山减产叠加原料紧张，冶炼厂承压
全球矿山扰动：智利Codelco旗下Chuquicamata铜矿因设备故障产能利用率降至85%，秘鲁Las Bambas铜矿因社区冲突暂停部分采区运营，预计影响全球铜精矿供应量。
国内冶炼困境：铜精矿TC价格持续处于-45美元/干吨低位，冶炼厂利润倒挂，部分中小型冶炼厂计划8月减产，或缓解供应过剩压力。
需求端：新能源领域成核心增量，传统需求疲软
电动汽车狂飙：单辆电动汽车用铜量达83kg，是传统汽车的4倍，2025年全球新能源汽车产量预计同比增长35%，直接拉动铜需求。
光伏风电爆发：中国“十四五”电网投资规划达2.9万亿元，年均拉动120万吨铜需求，光伏电站每GW装机需耗铜5000吨。
传统领域拖累：建筑用铜占比从2010年的30%降至2024年的22%，家电出口受海外库存调整影响，用铜量同比下降8%。
政策与资金：国际投机资金涌入，国内谨慎
宏观政策：美联储降息预期升温，美元指数跌破92.3点，支撑以美元计价的铜价；但国内PMI连续两月处于荣枯线下方，压制内需预期。
资金面：COMEX铜非商业净多头持仓占比升至18.5%，创三个月新高；国内沪铜ETF持仓减少0.3吨至15.2吨，显示内资配置需求减弱。
龙头企业：业绩爆发与全球扩张并行
紫金矿业：上半年净利润同比增54%，矿产铜产量达57万吨，西藏巨龙铜矿二期将于年底投产，卡莫阿铜矿50万吨/年冶炼厂计划9月点火。
洛阳钼业：净利润同比增51.37%-67.98%，铜钴产品产销量增长，TFM混合矿扩产推动产量大增55%至65万吨。
江西铜业：依托全产业链布局，阴极铜产能达130万吨/年，通过长单协议锁定原料供应，抵御市场波动。
后市展望：短期震荡，长期供需缺口扩大
短期（1-3个月）
技术面：沪铜主力在79500元附近形成支撑，若跌破可能下探78800元；向上需突破80500元才能打开上行空间。
风险点：美联储7月非农数据超预期可能削弱降息预期；国内冶炼厂8月进入检修高峰，或缓解原料紧张但影响产量。
长期（6-12个月）
供需缺口：麦肯锡预测，到2031年全球铜需求和供应之间每年将出现超过600万吨缺口，电动汽车、绿色能源及基础设施建设将持续扩张。
政策导向：中国《铜产业高质量发展实施方案》推动技术进步与再生铜利用，但短期冶炼环节仍面临TC价格低位与副产品（硫酸）价格波动的挑战。
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