2025年9月16日，长江现货1#锑均价报179,000元/吨，较前日下跌1000元，正式击穿18万元关键心理防线。此轮下跌是供需矛盾、政策约束及全球供应链重构多重因素叠加的结果。
一、价格异动：供应“硬收缩”与需求“冷热分化”
全球供应急剧缩减：
俄罗斯极地黄金2025年上半年锑产量归零（2024年产量占全球8%），中国1-7月锑矿产量5.3万吨，同比下滑22%，中俄两国供应减量对全球锑矿供应端产生约20%的冲击。国内原料供应紧张，矿商因矿石品位下降及进口量有限普遍惜售，试图支撑价格。
需求端“光伏强、出口弱”的分化格局：
光伏领域需求保持强劲，全国光伏玻璃日熔量维持在88,580吨，企业库存持续下降，9月光伏组件全球排产计划约52GW，刚需支撑显著。然而，出口市场因政策管制陷入冰封——我国对锑相关产品实施出口许可制度，导致锑产品出口量一度暴跌97%。美国超过一半的锑需求依赖从中国进口，管制后其军工企业供应链风险骤升，成本激增。
内外价差撕裂：
国际锑锭市场价格高达50,000美元/吨（折合人民币约42万元），与国内价格形成显著差距，价差接近倍值。但这种巨大的内外价差，因出口管制封锁了跨境套利通道，贸易商被迫在内盘低价出货，进一步压制国内市场价格。
二、产业链困境：停产潮蔓延与政策博弈
国内冶炼厂大规模停产：
全国33家主流锑冶炼厂中已有19家停产，产能利用率不足40%。这主要受原料短缺（1-4月锑精矿进口量同比下降28.26%）和环保督察趋严的影响。
政策干预的两难：
尽管市场预计2025年10月起锑品出口可能迎来实质性修复，但欧盟拟将锑化合物纳入《有害物质限制指令》的威胁又添变数。此外，新实施的《重有色金属精矿产品中有害元素的限量规范》抬高了进口原料合规成本。
三、、未来展望：短期承压与长期价值重估
短期压力：
出口管制政策、欧盟潜在限制以及传统领域需求疲软将继续压制价格。若三氧化二锑价格跌破158,000元/吨关键位，可能触发技术性抛售。
长期支撑：
全球锑储量静态储采比不足10年，资源稀缺性显著。光伏、储能等新兴领域的需求增长，以及锑在半导体、量子计算等高科技领域的应用突破，为其长期价值提供支撑。
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