2025年9月9日，长江现货1#钴均价达270000元/吨，较上一交易日跳涨2000元，创年内新高。这一价格波动背后，是新能源革命与资源供应博弈的激烈碰撞——全球钴供需格局正经历深刻重构，推动价格进入新一轮上行周期。
需求端：新能源汽车产业爆发式增长成为钴需求核心引擎。据行业报告，2025年全球新能源汽车销量预计突破3500万辆，三元锂电池对钴的需求同比增长18%，带动钴酸锂正极材料产量激增。储能领域同步发力，国内大规模储能项目密集落地，海外政策推动下储能电池需求翻倍，进一步拉升钴消费量。消费电子领域，AI手机、折叠屏等高端机型备货增加，推动钴酸锂需求同比增长34.2%，3C产业链对钴的依赖度持续强化。
供应端：刚果（金）作为全球钴供应核心，其政策动向直接左右市场格局。2025年2月，刚果宣布暂停钴出口4个月并延期至9月22日，导致全球钴供应减少6.7万吨，电解钴库存降至3000吨低位。国内方面，7月钴原料进口量同比暴跌72.6%，冶炼企业被迫采取"保盐减金属"策略，电钴产量同比下降56.5%。华泰证券研报指出，2025-2027年全球钴供需缺口将持续扩大，2026年短缺幅度或达1.7万吨，价格中枢有望突破35万元/吨。
政策方面：中国将钴列为战略矿产，政策加码推动产业链升级。国家"十四五"规划明确支持海外资源投资与回收技术研发，华友钴业、腾远钴业等企业加速布局刚果、印尼等资源富集区。刚果（金）若实施出口配额制，将进一步加剧供应紧张。
资本市场上，钴企利润弹性超预期，库存升值与计价系数上涨形成双重增益，推动行业估值重塑。
尽管钴价长期趋势向上，但需警惕短期风险。刚果政局动荡、贸易保护主义抬头可能冲击供应链稳定性。技术替代方面，高镍低钴电池与磷酸铁锂电池推广部分缓解压力，但完全替代仍需5-10年。投资者应关注龙头企业技术突破与资源控制能力，如华友钴业湿法冶金技术提升回收率，格林美布局千亿级回收市场，构建资源-技术-市场一体化优势。
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