2025年9月2日，长江有色金属网数据显示，国内氧化镝现货均价报163万元/吨，单日涨幅2,500元/吨；金属镝均价突破203.75万元/吨，较前日上涨1万元/吨。两大主力品种报价区间同步上移，氧化镝报价区间升至162-164万元/吨，金属镝则攀升至202-205.5万元/吨，反映出市场对中重稀土供应紧缺及下游新兴应用需求爆发的强烈预期。
供给端：原矿开采受限与回收增量不足形成硬约束
国内中重稀土供应面临原矿紧缩+回收瓶颈双重压力。离子型稀土矿开采指标同比缩减15%，江西、福建等主产区环保核查升级，导致原矿开采量下降。
缅甸等海外传统供应国受地缘政治影响，稀土矿进口量减少，加剧国内市场缺口。再生资源回收领域，尽管永磁材料回收技术提升，但镝、铽等元素回收率仍不足，难以弥补原矿缺口。
需求端：新能源与高端制造驱动结构性增长
新能源汽车与风电行业成为核心增量来源。每台新能源汽车电机需消耗50-80克氧化镝，2025年国内新能源车产量突破900万辆，拉动氧化镝需求超4,500吨。海上风电装机量增长，直驱永磁发电机用镝铁合金需求激增，此外，机器人伺服电机、航空航天部件等新兴领域对高纯度金属镝需求激增。
宏观：全球供应链重构与技术替代风险交织
全球中重稀土供应链集中度（中国占比85%）使其成为地缘风险敏感度最高的战略资源。美国《国防生产法案》修订版将钕铁硼列为关键材料，推动海外企业加速布局稀土冶炼产能，但受制于环保与成本压力，项目投产进度普遍延迟。
技术替代方面，铁氧体永磁材料在部分低端领域对钕铁硼形成替代，但高端应用领域仍依赖镝、铽元素改性。世界银行报告指出，新能源汽车与可再生能源投资增速已超越传统基建，中重稀土作为核心功能材料，其定价机制正从“工业品属性”向“战略资源属性”转变。
短期氧化镝价格或突破165万元/吨，金属镝有望冲击210万元/吨关口，若新能源汽车销量增速超预期，涨幅可能进一步扩大。中长期需关注两大变量：缅甸稀土矿进口政策变化；欧盟碳关税豁免清单是否纳入稀土永磁体。
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