2025 年 11 月 6 日，现货黄金上演剧烈震荡行情。欧盘时段金价一度冲高至 4010 美元 / 盎司上方，创下日内高点，但美盘前突然大幅跳水，不仅抹去全部涨幅，还转为下跌，最终收报 3977.17 美元 / 盎司，微跌 0.05%，日内振幅超 30 美元，尽显 “过山车” 特质。

欧盘冲高：宽松预期与避险情绪短暂支撑

黄金早盘至欧盘的上涨，核心源于两方面因素的共振一方面，市场延续对美联储 12 月降息的预期，此前 CME “美联储观察” 数据显示，12 月降息 25 个基点的概率达 67.3%，宽松预期为金价提供底部支撑。另一方面，全球地缘政治冲突持续发酵，俄乌冲突长期化背景下，黄金的避险属性仍对价格形成阶段性提振。此外，10 月美国 ISM 制造业 PMI 指数为 48.7，连续第 8 个月处于收缩区间，显示实体经济疲软，间接增强了黄金的配置吸引力。

美盘跳水：美债收益率 + 鹰派言论双重压制

黄金午后的大幅回调，核心驱动力来自美元资产的走强与政策预期的反转。

美债收益率全线飙升：当地时间 11 月 5 日，10 年期美债收益率大涨 7.78 个基点至 4.159%，30 年期美债收益率同步上涨 7.31 个基点至 4.737%。黄金作为无息资产，与美债收益率呈负相关，收益率的快速回升直接削弱了黄金的持有价值。

美联储官员鹰鸽分歧加剧：11 月 6 日多位美联储官员密集发声，克利夫兰联储主席哈马克明确表示通胀 “过高”，当前利率 “几乎不具限制性”，暗示进一步降息为时尚早。尽管纽约联储主席威廉姆斯、理事米兰释放鸽派信号，但鹰派言论引发市场对政策收紧的担忧，叠加美国 6 月非农就业数据优于预期（新增 20.6 万人），显示经济韧性强劲，降低了美联储大幅降息的可能性。

通胀压力仍存：美国能源、食品价格连续上涨，进一步强化了政策收紧预期，对黄金形成额外压制。

行业动态：龙头企业变动难改短期趋势

黄金龙头企业的最新动态未对当日行情产生直接影响，但长期来看或重塑市场预期。11 月 7 日纽蒙特矿业（Newmont）宣布 CEO 换届计划，现任 CEO 汤姆・帕尔默将于 2025 年 12 月 31 日退休，总裁兼首席运营官娜塔莎・维尔乔恩将接任。同时，公司近期完成多项资产剥离与项目推进，包括加纳 Ahafo North 项目实现首次浇铸黄金，长期供应稳定性有望提升，但短期来看，这类消息对金价的扰动有限。

后市展望：震荡格局难改，聚焦三大核心变量

未来黄金走势仍将受制于政策预期、经济数据与地缘风险的博弈，大概率维持宽幅震荡格局。

美联储政策路径是核心：12 月降息与否的不确定性将持续扰动市场，需重点关注后续通胀数据（尤其是核心 PCE）与就业市场表现。

美债收益率与美元指数：若 10 年期美债收益率持续站稳 4.1% 上方，美元指数向 100 关口逼近，黄金或面临进一步回调压力。

地缘与避险需求：俄乌冲突、全球经济复苏乏力等因素仍为黄金提供底部支撑，若风险事件升级，金价有望再度测试 4000 美元整数关口

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】