一场跨越山海的对峙正在上演。伦铝库存已连续第九个交易日下降至27.28万吨；外盘去库顺畅，内盘按兵不动，当伦敦的紧绷遇上上海的克制，内外价差与成本博弈，正把铝系推向一个微妙的十字路口。一边是海外库存九连降的紧缺，一边是国内横盘的克制，多空双方都不愿先退，价差的修复路径成为市场焦点。
把数据拆开来看，伦铝最新3156美元/吨，下行9美元，日内最高3168美元、最低3150美元，LME库存九连降至27.28万吨。沪铝午盘连续最新价格23215元/吨，较昨结23220元跌5元，日内最高23250元、最低23105元，午盘，持仓251816手。现货端，长江A00铝均价23200元/吨，区间23180至23220元/吨，铝升贴水+5。若以汇率折算，伦铝折合人民币仍高于沪铝，内外价差倒挂态势未解。成本端，海外能源与关税扰动抬升进口成本，国内4500万吨天花板限制供给弹性，两端成本逻辑相互碰撞。
内外走势分化，成本博弈格局为铝价提供支撑。若外强内弱延续，则进口窗口受挤压，国内供给更显紧绷，下游对23200元/吨价位的承接力度，将定价差修复的节奏。需求侧，新能源轻量化与光伏线缆订单持续放量，12微米锂电铝箔、A356.2铸造铝合金等细分品种维持坚挺，为原铝消费提供结构性亮点。后续需关注价差修复路径与下游接货意愿，伦铝的九连降与沪铝的横盘，终要在某个时点分出高下，这场对峙的走向，藏着下半年铝价中枢的密码。
CCMN长江有色网讯 小江
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