镍市今日的交易屏幕被绿色浸透。沪镍2610合约最新价格126690元/吨，较昨结127760元下跌1070元（更新时间：12:13），盘中最低下探125880元、失守12.7万整数关口，反弹动能迅速降温；与此同时，伦外镍收盘价16675美元/吨、较昨收16770美元下滑95美元，内外盘罕见同步走弱。长江现货1#镍均价更是单日回落1950元至127300元/吨（区间126200-128400），跌幅远超期货盘面，这轮由现货领跌、内外共振的回调正在盘中清晰铺开，多头此前倚仗的强势叙事被狠狠改写。
从结构拆解，沪镍2610今开126940元、最高仅摸至127310元便承压回落，全天成交159096手、持仓137277手，资金在12.7万下方分歧不断加剧。长江现货1#镍虽同步下跌，127300元均价仍较沪镍2610高出约610元，但现货对期货的升水已由此前高位有所收敛，此前"内强外弱"的劈叉正在收窄。供给端，印尼镍铁与高冰镍的产能释放仍在途中，LME镍库存26万吨以上高位便是印证；需求端，不锈钢厂以销定产、补库意愿偏低，新能源正极材料环节受电芯厂去库影响、硫酸镍散单清淡。伦外镍持仓234305手、海外供给宽松格局未变，在缺乏新的宏观催化背景下，本轮回调由现货领跌与比价修复共同驱动，期货跟跌幅度相对温和，资金尚未就后续方向达成共识，多空在12.7万关口的拉锯本质上是基本面与情绪价的再定价。
综合来看，今日镍价呈现现货领跌、内外盘共振下行的格局，沪镍2610失守12.7万、伦外镍续跌，而现货升水收敛暗示前期强势逻辑正在松动。后续需重点关注LME库存流向与国内社会库存变化，若高库存压制持续，纯镍反弹空间或受制约；不锈钢与新能源双主线需求能否在旺季窗口回暖，以及印尼供给释放节奏是否提速，将成为决定镍价中期方向的关键变量。对于持货商而言，现货升水收敛意味着套保窗口正在收拢；对于下游而言，价格回落虽缓解成本，却也压制了补库的紧迫性。
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长江有色网讯 小江
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