10月15日盘中，不锈钢2611合约走出减仓下行的行情，最新价格13245元/吨较昨结算13525元下跌280元（更新时间：12:17），盘中最低曾触及13180元，将13300元整数关口直接击穿，盘面技术形态随之走弱。更值得玩味的是持仓数据的坍塌：该合约持仓降至63830手，较10月14日的73326手缩减约9500手，较此前82069手的高点更是缩减逾18000手，而成交量放大至102210手。价格与持仓同步向下，这种组合把“资金在撤离还是空头在反扑”的疑问推到了台前，也令市场对后市的持仓结构格外敏感。
减仓伴随价格下跌，通常意味着原有头寸的主动了结而非新空头的加码——若为空头增仓压盘，持仓理应抬升而非收缩。从盘口结构看，多头离场的痕迹更重：前期依托现货升水与挺价逻辑建立的看多仓位，在盘面跌破13300后选择减仓避险，而承接盘并不踊跃，价格因此顺坡下滑。需求侧正处在换挡窗口，家电与海工领域虽有增量订单托底，地产链条的疲软却持续拖累传统旺季成色，下游点价偏谨慎、逢低补库意愿不强，令盘面缺少向上的买盘厚度。与之对照，沪镍2611合约最新116810元/吨较昨结算跌1640元，镍端走弱虽释放成本红利，却没能在情绪上给钢价托底，反而强化了“钢价独自承压”的观感，镍钢联动的修复预期在今日再度落空。
减仓下行不等于趋势反转，但持仓的快速流失提示着资金对后市的犹疑正在加深，场内多空都在等待更清晰的供需信号。从持仓结构推断，当前减仓更偏向多头主动离场而非空头主动打压，这意味着盘面下方缺少坚实的止盈利盘，只要现货升水不回吐、终端迟迟不肯放量接货，价格回升时都可能遭遇套保盘的抛压。后续需重点观察13300元关口能否收复、持仓是否止降回补，以及无锡佛山现货成交能否放量来确认需求成色——若持仓继续塌陷而现货升水不回吐，这轮破位后的整理恐怕还谈不上结束，需求换挡期的接盘力量才是决定钢价后续的关键变量，也才是破解当前减仓困局的那把钥匙。对钢厂而言，挺价逻辑能否在持仓流失的背景下延续，将直接决定现货高升水还能扛多久；对贸易商而言，低出意愿弱、持货待涨的心态与盘面减仓形成反差，现货端的坚挺能否对抗期货的情绪宣泄，将是接下来观察的重点。现货坚挺与期货减仓的背离若能持续，说明现货端话语权仍在钢厂与贸易商手中，期货的弱势更多反映的是资金情绪而非真实供需。当持仓重新回补、13300元关口被收复，这轮减仓下行的叙事才有望翻篇。
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长江有色网讯 小江
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