铜：1月面临多重不确定性，中长期仍可期_有色金属行业要闻_长江金属资讯

铜：1月面临多重不确定性，中长期仍可期

2025-01-07 来源：长江有色金属网发布人: tongwj

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摘要：供应约束和消费增长可能会支撑铜价。因此，尽管短期内铜价面临不确定性，但基本面因素可能为其提供支撑。

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铜作为电动汽车和电网制造的关键原料，其价格在2024年12月经历了波动，先上涨后下跌，这主要受到了国内外多重因素的影响。

美联储鹰派信号提升了通胀预期，从而对铜价形成了下行压力。此外，特朗普本月即将重返白宫加剧了市场的不确定性，特别是其潜在的关税政策调整可能对铜供应链带来冲击。如果特朗普上台后首先将墨西哥和加拿大作为加征关税的示范对象，那么铜供应链将面临显著的负面影响。

当前，市场对于铜价后市的预期存在广泛分歧，情绪复杂。据外媒6日报道，受全球能源转型的驱动，铜价在2024年曾一度攀升至历史高位，但预计在2025年可能会有所回落。BMI在其报告中指出，美国当选总统的政策调整可能导致能源转型步伐放缓，从而在一定程度上抑制了之前因绿色能源热潮而高涨的铜价。然而，金属管理咨询公司John Gross and Company的总裁John Gross则持不同观点。他认为，尽管铜价在2024年5月因市场供需紧张而创下新高，但随后在年内其余时间呈现下行趋势，并且这种下降趋势预计将持续。Gross强调，高通胀、高利率以及美元走强等多重因素的综合作用，将对整个金属市场构成压力。

进入2025年1月，国内铜消费进入淡季，海外宏观环境也增添了变数，铜市场交易趋于谨慎。市场对铜价的表现存在不确定性，主要关注海外宏观面、美国即将公布的非农数据以及特朗普的关税政策。尽管有传言称特朗普的关税政策可能会收缩，但特朗普对其否认，加剧市场的波动性。不过，人们对此猜测预想，也推动了市场的风险偏好回暖，打压美元的涨势，对金属需求前景带来提振，利好铜价的走势。虽然，市场达成共识，特朗普可能降低环境政策的优先级，但铜的需求预计将持续增长，包括在传统能源领域。

从基本面来看，全球精炼铜供应短缺的格局暂时难以改变。海外主要矿端存在扰动因素，如巴拿马的铜矿恢复运行困难、智利和秘鲁新品位铜产量未明显提高等。虽然赞比亚和刚果的铜矿产量有所增加，但不足以满足需求。此外，全球最大的铜矿企业之一自由港因印尼出口政策受阻，短期内也难以增加产量。

然而，智利铜矿面临老矿品位下降和新矿审批难的挑战，需要增加投资来维持产量。中国作为全球铜业的重要参与者，正在考虑用铝替代铜以应对供应担忧，并寻求加强国际合作。

从中长期来看，供应约束和消费增长可能会支撑铜价。因此，尽管短期内铜价面临不确定性，但基本面因素可能为其提供支撑。

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