一、美元指数：多空博弈下的窄幅震荡
美元指数延续区间震荡格局，隔夜在 104.00-104.50 区间波动，短期受关税举措不确定性、美联储 “高利率周期” 预期及全球避险情绪支撑。美国制造业 PMI 萎缩至 49.8，服务业扩张至 54.3，经济数据分化加剧市场对 “软着陆” 的分歧。10 年期美债收益率攀升至 4.2% 强化利差优势，叠加欧元区宽松预期拖累欧元、日元破 150，间接支撑美元。地缘局势（俄乌谈判僵局、中东局势升级）进一步推升避险需求。短期走势取决于 4 月 2 日关税政策力度及 28 日 PCE 数据：若政策温和叠加数据强劲，美元或上探 105；若贸易摩擦升级，可能下探 103。中长期看，美联储降息周期启动、美国经济放缓及去美元化趋势或削弱其韧性，但避险地位与流动性优势仍提供缓冲。
二、美股市场：科技股领涨与风险隐现
美股三大指数全线收涨，科技股成核心驱动力，纳斯达克指数上涨 2.25% 创 2024 年 11 月以来最大单日涨幅。关税政策落地（4 月 2 日）与企业财报季（4 月中旬）成为短期关键变量。科技股面临超买回调压力，周期股或受益于降息预期与能源价格上涨。中长期需关注美联储降息节奏、全球资本再配置方向及 AI 技术对产业链的重塑。投资者应规避关税敏感行业，聚焦政策受益板块与高确定性成长标的。
三、长江金属现货：供需与宏观因素交织
铜：短期价格波动显著，24 日因铜矿新产能释放下跌，25 日回升至 81800 元 / 吨，涨幅 0.64%。供应端铜矿开采进度与冶炼产能释放直接影响供给；需求端建筑基建、电力电网及电子创新领域主导价格方向；宏观经济景气度、货币政策及汇率波动间接作用于市场。
铝：A00 铝均价 20660 元 / 吨维稳，短期若无重大冲击或延续平稳。供应端铝土矿开采效率、电解铝开工率决定供给格局；需求端建筑铝建材、交通铝部件（如汽车电动化）及包装行业需求为核心变量；能源价格与环保政策间接影响成本。
锌：0# 锌与 1# 锌均价分别报 24110 元 / 吨、24010 元 / 吨，较前一日跌 0.29%。供应端锌矿产量、矿山开工率及冶炼稳定性左右供给；需求端镀锌、压铸及化工领域需求波动主导价格；宏观经济环境、进出口政策及铝等替代品推广潜在影响市场。
铅：1# 铅均价 17450 元 / 吨，微跌 0.29%。供应端铅矿品位、开采难度及冶炼厂设备维护影响有效供给；需求端电动自行车、汽车铅酸蓄电池需求主导消费；环保政策通过规范生产与回收间接影响成本。
锡：受宏观不确定性拖累，锡价弱势震荡，24 日较上周五跌 4500 元，25 日延续小跌。供应端刚果（金）Bisie 矿停产加剧全球供给缺口，库存低位与逼仓风险扰动市场；需求端 AI 技术、新能源产业催生结构性增长，传统领域复苏分化，大型电子企业采购策略调整亦影响价格。
四、后市展望
美元短期或维持区间震荡，美股科技股需警惕回调风险，金属市场分化格局延续。投资者应关注关税政策细则、美联储政策动向及全球地缘局势演变。

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