有色金属早盘全景扫描：多空交织下的分化行情_有色金属行业要闻_长江金属资讯

有色金属早盘全景扫描：多空交织下的分化行情

2025-04-22 来源：长江有色金属网发布人: tongwj

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期货行情：

【有色金属早盘全景扫描：多空交织下的分化行情】

【一】、铜市：宏观真空期的估值修复

沪铜主力合约延续反弹态势，隔夜收涨0.41%报76760元/吨。技术面呈现三重驱动：美元指数深陷三年低位形成估值托底，国内社库五连降与制造业PMI三连扩构成供需共振，海外休市削弱空头压制。产业端铜矿供应偏紧格局未改，精废价差收窄加速库存去化。但需警惕宏观驱动不足，短期价格或维持7.5-7.8万区间震荡，建议依托77000压力位波段操作。

【二】、铝市：政策红利对冲关税扰动

沪铝主力合约逆势上扬0.2%至19815元/吨，国内数据强劲形成对冲：一季度GDP与社融超预期印证复苏韧性，LPR按兵不动强化政策加码预期。供需两端同步改善，铝锭去库加速叠加终端接货回暖，现货升水持续扩张。但需警惕关税政策反复风险，建议短线参与为主，上方关注20000整数关口压力。

【三】、锌市：内外共振下的修复行情

沪锌主力合约收涨0.27%报22270元/吨，宏观与产业形成双重支撑：美关税政策反复推升避险情绪，国内社融与GDP超预期验证复苏动能；海内外加工费企稳与库存五连降形成供需共振。但需警惕政策预期差与多空博弈加剧，建议区间操作，上方关注22500压力位。

【四】、铅市：成本与需求的临界点博弈

铅价维持窄幅震荡，供需矛盾凸显：供应端北方冶炼企业检修叠加环保限产，再生铅利润倒挂导致开工率下降；需求端传统淡季与新兴领域分化，铅酸电池市场承压。价格处于“成本底”与“需求顶”的微妙平衡，建议观望为主。

【五】、锡市：供应收缩与需求分化的角力

锡价延续窄幅震荡，地缘扰动与产能复苏交织：缅甸锡矿复产延迟叠加刚果（金）增量有限，供应端持续承压；需求端新能源与科技双轮驱动，但传统消费疲软拖累整体弹性。预计价格维持区间整理，等待供需矛盾破局。

【六】、镍市：政策压制与供需矛盾的拉锯战

镍价表现平淡，多空因素交织：印尼PNBP政策推升成本，但菲律宾发运边际改善；需求端不锈钢去库加速，新能源结构性疲软。关税政策反复与全球经济衰退担忧形成压制，预计短期维持震荡格局。

【操作建议】：

1、趋势策略：关注铜、铝、锌的修复行情，依托关键支撑位建立多头头寸。

2、对冲策略：铅、锡、镍以区间操作为主，利用波动率构建跨品种套利。

3、风险对冲：配置黄金期权对冲关税政策反复带来的宏观不确定性。

【风险提示】：

关注今晚美国3月耐用品订单及4月谘商会消费者信心指数对美元走势的影响。

警惕特朗普极端施压美联储引发的政策黑天鹅事件。

监测中国4月官方PMI数据对有色金属消费预期的验证。

以上观点仅供参考，不做入市依据。长江有色金属网

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