供应缺口担忧叠加 AI 需求爆发锡价突破 28 万后是否追多？_有色金属行业要闻_长江金属资讯

供应缺口担忧叠加 AI 需求爆发锡价突破 28 万后是否追多？

2025-04-01 来源：长江有色金属网发布人: rlc666

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核心矛盾：供应端不确定性与需求端分化的双重作用
近期锡价波动的核心驱动来自缅甸地震引发的供应担忧与全球库存低位的共振。3 月 28 日缅甸 7.9 级地震虽未直接冲击佤邦主矿区，但震后交通及电力系统受损延缓了当地矿山复产进程，叠加刚果（金）Bisie 矿因武装冲突持续停产，全球锡矿供应缺口短期扩大至约 1 万吨。缅甸曼相锡矿资源禀赋独特，矿石平均品位 1.5%-2%（显著高于全球 0.5% 均值），富含铅锌钨等伴生金属，因氧化矿特性适配云南重选 - 浮选工艺，加工成本较硫化矿低 15%-20%，形成兼具资源与技术优势的开发模式。数据显示，LME 锡库存已降至 3050吨，国内社会库存亦维持去化趋势，支撑沪锡主力合约站稳 28 万元 / 吨上方。
短期价格支撑因素
地缘风险溢价：缅甸佤邦原计划 4 月复产的曼相矿区因地震被迫推迟，且矿洞坍塌风险增加复产不确定性；刚果（金）冲突若进一步升级，或切断全球 10% 的锡矿供应。
成本抬升传导：印尼上调镍矿特许权使用费间接推高不锈钢生产成本，锡焊料作为替代需求受益，叠加国内锡精矿加工费持续承压，冶炼企业挺价意愿增强。
政策预期发酵：美国潜在的铜铝关税政策或刺激锡在电子元件中的替代需求，叠加国内财政政策 “更加积极” 的信号，市场对基建及新能源领域需求回暖存预期。
需求端现实制约
尽管 AI 算力基础设施建设及光伏焊带需求边际改善，但传统消费领域（如家电、电子元件）复苏乏力，国内 3 月集成电路产量同比下降 8.7%，抑制锡焊料需求。下游企业对高价原料抵触情绪明显，采购节奏转向按需补库，现货市场成交清淡；
后市展望：短期震荡偏强，中期关注复产节奏
短期来看，供应扰动及低库存支撑锡价维持高位，但需警惕政策落地不及预期与需求证伪风险。若佤邦 6 月底前复产顺利且刚果（金）局势缓和，供应缺口或收窄，叠加宏观面不确定性因素影响，锡价存在技术性回调可能。操作上建议关注 28 万 - 29万元 / 吨区间突破方向，重点跟踪缅甸矿运输恢复进度及国内新能源汽车产销数据。在供应危机与技术革命的交织下，锡价的多空暗战或将持续演绎。

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