减产虽至淡季尤甚铅价在供需裂隙中震荡筑底_有色金属行业要闻_长江金属资讯

减产虽至淡季尤甚铅价在供需裂隙中震荡筑底

2025-04-23 来源：长江有色金属网发布人: rlc666

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摘要： 2025 年 4 月 23 日，长江现货 1# 铅价报 16925-17025 元 / 吨，均价 16975 元 / 吨，较前一日下跌 100 元 / 吨。这一价格波动延续了 4 月中旬以来的震荡格局；

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价格动态与市场情绪
2025 年 4 月 23 日，长江现货 1# 铅价报 16925-17025 元 / 吨，均价 16975 元 / 吨，较前一日下跌 100 元 / 吨。这一价格波动延续了 4 月中旬以来的震荡格局；
从库存数据看，上海期货交易所期铅库存 4 月 18 日降至 57060 吨，较前一周减少 5586 吨，显示国内库存去化加速；而截止4月22日伦铅库存减少至281275 吨，较前一日减少350吨，显示五一节前逢低进购情绪改善。
宏观面：美元指数近期触及99 的周内高点，叠加美联储加息预期升温与美国贸易政策落地，以美元计价的国际铅价承压，市场风险偏好下行促使资金从商品领域阶段性撤离。成本端呈现双向传导特征，能源价格短期回落虽令再生铅原料成本有所缓解，但煤炭等基础能源价格中枢上移，支撑原生铅冶炼成本维持高位，形成底部支撑。市场资金面博弈加剧，反映多空分歧显著扩大，当前铅价区间震荡的核心驱动逻辑。
供应端：结构性短缺与政策约束
原生铅供应瓶颈
全球铅精矿加工费已跌至历史低位，冶炼厂利润高度依赖白银等副产品。俄罗斯 Ozernoye 铅锌矿复产进度不及预期，秘鲁环保检查导致中小型矿山减产，一季度全球铅精矿产量同比下滑约2%。国内方面，江西银珠山、湖南康家湾等新增矿山产能释放延迟，原生铅供应缺口持续扩大，3 月铅精矿进口量同比大增。
再生铅产能释放受阻
尽管再生铅企业普遍亏损，废电瓶回收价格仍转暖。阜阳等地再生铅企业虽恢复生产，但原料紧缺问题未解，2025 年再生铅产量预计同比下降 2 万吨。
政策约束加剧供应刚性
欧盟新电池法规要求铅酸电池材料回收率升，2030 年升至 80%，推高生产成本。中国 “十四五” 循环经济规划提出 2025 年再生铅产量 290 万吨，但废电瓶收集率仅 48.6%，再生铅产业面临 “有产能无原料” 的困境。
需求端：政策刺激与结构性亮点
传统需求淡季承压
二季度为铅酸蓄电池消费淡季，国内汽车销量环比下降，电动自行车产量同比减少 8.5%。但 “以旧换新” 政策逐步落地，3 月铅酸电池替换需求同比增长超10%，部分企业逢低补库带动现货成交回暖。
储能领域成新增长极
铅酸电池凭借安全性和成本优势，市场占有率超 90%。北美户用储能需求年增 120%，带动中国铅酸电池出口量同比增长，但海湾国家反倾销调查可能冲击出口增速。
政策红利释放
2025 年 1 月起，商务部等五部门延续电动自行车以旧换新政策，对换购铅酸电池的消费者加大补贴力度。
短期内供应端紧平衡与需求端政策刺激形成对冲，铅价或维持 16800-17400 元 / 吨震荡。关注 4 月以旧换新政策执行情况及 LME 库存变化，若国内库存持续去化，价格有望突破 17500 元 / 吨。

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