一、本月国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本月走势图

影响本月镍价走势的主要因素回顾：
本月长江现货 1# 镍价格整体呈现高位震荡，后探底回升，整体处于震荡调整区间，显示市场多空博弈后趋于平衡。本月长江现货1#镍总均价录得121777.5元/吨（6月份共交易20天），较前一个月整体下跌2.5元；
月初：全球宏观环境博弈，美欧货币政策分化，美国就业数据疲软强化降息预期，欧洲、印度等新兴市场加速宽松；中美元首通话后贸易缓和，国内稳增长政策（MLF 超额续作、降准及促消费举措 ）释放流动性，推动有色金属市场情绪修复，镍价受此影响呈现高位波动。
月中：海外数据 “冷热交织”，美国非农就业超预期但 ADP 等显增长放缓，CPI、PPI 环比低于预期，美元与美股走势分化，大宗商品承压；国内 5 月社零、工业增加值等数据分化，叠加政策信号释放，镍市随金属板块修复反弹，但镍矿及镍铁支撑减弱限制涨幅，镍价在修复与受限因素间呈现震荡下跌走势。
下旬：全球 “多事之周” 加剧波动，美联储 FOMC 按兵不动传递 “鹰派” 降息信号，中东局势突变引发避险情绪起伏，挪威、瑞士等国货币政策 “反向操作” 扰动资金面。国内促消费政策与海外避险情绪交织，镍市受资金关注但基本面支撑松动，整体跟随板块波动、涨幅受限 ，镍价走势呈现震荡小幅探涨趋势；
6 月镍供应端现状：镍供应多维动态：镍矿、镍铁、精炼镍端扰动与分化
镍矿供应：菲律宾雨季结束出货量回升，但中小矿利润薄、增量不及预期，港口库存中性无过剩压力；印尼内贸基准价微跌，高成本矿挺价致实际成交价未大跌，出口配额但雨季制约出货量，长期供应主导地位稳固。镍铁供应，不锈钢需求疲软、钢厂压价，镍铁价格持续走低，6月下旬成交价跌破印尼成本；国内产能利用率小升但利润压缩，印尼新增产线推进，部分冰镍转产线因利润低回归冰镍，缓解过剩压力。精炼镍供应：国内新增产线释放产能但原料制约开工率，海外企业高开工率进口加剧竞争；俄镍进口慢，国内产量微增，印尼HPAL项目推进致MHP放量，替代效应显，镍元素过剩压制价格。
6 月镍需求端现状：不锈钢主导、新能源分化
镍广泛应用于不锈钢、新能源电池等行业。 6 月，镍现货需求整体较为疲软。在不锈钢领域，尽管国内部分钢厂 6 月排产有微弱增长，但因终端消费，像地产、基建等行业复苏乏力，不锈钢去库存压力较大。部分 300 系钢厂由于利润压缩，调整生产策略，使得不锈钢对镍的需求增长受限 。新能源产业里，三元电池虽朝着高镍化发展，不过磷酸铁锂电池凭借性价比优势，抢占了部分市场份额，导致三元电池增速放缓，这也使得镍在电池需求端的增量边际减弱。此外，合金、电镀等其他领域，受镍价波动及整体经济环境影响，采购也较为谨慎，多按需采购，市场成交活跃度不高 。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本月伦镍走势图

聚焦伦镍市场：6 月伦镍价格呈 “先冲高后回落、震荡走弱” 态势，6月上旬受宏观情绪回暖（中美贸易缓和、国内政策宽松）及美元走弱支撑，伦镍在15100-15300区间高位盘整；中旬后，海外数据分化（非农超预期但ADP/CPI/PPI低迷）引发美元反弹，叠加镍矿、镍铁供应支撑减弱（菲律宾出货量回升但增量有限，印尼镍铁成本支撑未破但交易价承压），伦镍快速下探至14700附近低点。下旬全球加剧波动：美联储FOMC“鹰派”表态（仅降息两次）压制降息预期，美元持稳；中东局势突变（美伊冲突与停火）引发避险情绪骤升骤降，美股震荡加剧；国内促消费政策（19项举措）提振工业需求预期，伦镍在低位获支撑反弹，月末回升至接近15000关口，整体波动幅度超3%。预计后市伦镍波动区间为15100-15500 美元 / 吨；
三、伦镍月库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

6 月伦镍库存整体走势呈现出先下降后上升，随后趋于平稳的态势。月初，伦镍库存处于相对较高水平，在 6 月上旬，库存持续下滑，反映出市场对伦镍的需求可能有所增加，或是出货量较大。到 6 月中旬左右，库存出现大幅攀升 ，这或许与新的供应流入市场，或是需求端突然疲软有关。之后直到月底，伦镍库存基本维持在高位，波动幅度较小 。
四、镍价后市展望
7月启幕，全球市场将迎来国内外多重焦点事件的交织碰撞——国内多领域新规落地激发市场活力，产业创新与资本市场动态蕴含新机遇；国际层面，大国外交、区域合作深化与关键经济政策博弈并行，全球经济走势再添变量。这些事件不仅关乎行业生态重塑，更将通过政策传导、市场情绪共振，为下半年经济与金融运行埋下关键注脚。美元方面，6月26日跌破97创2022年2月新低，长期因美国经济占比优于欧日难持续下行；短期降息预期升温（9月前概率92.4%）致做空共识强但或已极致，7月或先弱震荡后反弹。美股方面，经济扩张隐忧（需求下滑、债收益率倒挂），美企盈利增速放缓；美联储政策支撑但数据疲软制约上行，技术面RSI超买，7月或震荡，上行看数据改善。镍价在供应过剩（精炼镍投产、印尼镍铁回流）累库压制；成本端未达减产线但金川镍升水、镍矿企稳支撑，7月若过剩未缓则偏强震荡，新能源需求超预期或企业减产或止跌，上行幅度受限。关注核心波动区间：12 万 - 13 万元 / 吨。上行阻力位 13.5 万元 / 吨，下行支撑位 12 万元 / 吨；投资者需关注印尼政策落地节奏、LME 库存变化及新能源技术进展，操作上建议以反弹做空为主；

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网