2025年6月30日，长江综合金属镝均价报202.75万元/吨，与上一交易日持平；氧化镝均价却下跌5,000元至161.5万元/吨。这一分化走势折射出当前市场的核心矛盾：​​政策松绑缓解供应焦虑​​，但​​需求疲软压制价格弹性​​，而​​缅甸地缘风险​​仍如达摩克利斯之剑高悬。

​​关键数据透视​​：

​​政策松绑效应​​：商务部加速稀土出口审批（6月19日新政），欧盟、特斯拉等民用领域企业获“绿色通道”，出口周期压缩至30-45天，国内氧化镝短期供应增量释放；

​​需求端疲软​​：磁材企业新增订单同比下滑12%，钕铁硼毛坯价格周跌0.54%-0.88%，下游空调、风电领域阶段性需求收缩，压制镝价上行动能；

​​缅甸风险未消​​：克钦邦冲突持续，6-7月缅甸矿进口量预计下降50%，国内库存仅维持1.5个月，成本支撑下金属镝价格难跌。

​​一、政策与地缘博弈：从“断供恐慌”到“精准调控”​​

中国稀土政策正通过​​动态平衡术​​重塑全球供应链规则：

​​出口弹性释放​​：加速审批后，7月氧化镝出口量预计环比增15%，海外溢价从峰值2800美元/公斤回落至720美元/公斤（仍较国内溢价180%），缓解“断供恐慌”；

​​缅甸困局常态化​​：武装冲突叠加雨季，缅甸矿进口量同比锐减45%，南方分离厂成本高企（160万元/吨），中小企业开工率不足60%，供应脆弱性支撑金属镝价格；

​​技术反制升级​​：美国MagNex无稀土磁体量产推迟至2027年，而中国铈磁体技术（稀土利用率62%）已量产，削弱“去镝化”冲击。

​​二、需求端分裂：高端赛道爆发与传统领域萎靡​​

新兴产业与成熟市场的需求分化正重构镝消费结构：

​​高端领域“刚性增长”​​：

​​低空经济爆发​​：eVTOL飞行器电机镝纯度需99.99%，单机用量3.2公斤，试点城市年需求或突破300吨；

​​人形机器人蓄势​​：特斯拉Optimus二代量产推迟至Q4，但远期百亿台规模仍带来年2000吨潜在增量；

​​核能订单锁定​​：第四代核电站（华龙一号）单机组镝合金需求5-8吨，北方稀土已锁定3000吨/年长单。

​​传统领域“成本敏感”​​：

新能源汽车增速放缓至35%，车企压降镝添加比例（从2.5%降至1.8%），磁材企业按需采购为主；

家电领域铈铁合金替代率升至3.5万吨/年，中小磁材厂亏损面扩大至40%。

​​三、资本暗战：多空博弈与价值重估​​

6月30日A股稀土板块主力资金净流出1.2亿元，北方稀土股价跌超3%，折射资本对三重矛盾的权衡：

​​多头逻辑​​：缅甸冲突复发概率40%、核能订单超预期、政策收储（传工信部7月启动5000吨轻稀土收储）；

​​空头压制​​：氧化镝期货空单持仓激增7.5%，下游库存周期达45天，需求复苏乏力。

​​龙头企业战略卡位​​：

​​北方稀土​​：扩建年产8万吨氧化镨钕产能，核级镝合金订单占比40%，毛利率48%锁定高端市场；

​​广晟有色​​：依托13.6万吨中重稀土储量，分离技术列为国家机密，军工订单驱动Q1净利润暴增115.55%。

​​四、未来预警：震荡期的三重风险与机遇​​

​​政策执行偏差​​：地方审批尺度差异或催生“灰色交易”，伪报瞒报风险冲击价格体系；

​​技术替代加速​​：日本铁氧体磁材性能达钕铁硼80%，若成本降30%，或削减15%镝需求；

​​新兴需求变量​​：若特斯拉Optimus量产提前或低空经济试点扩容，镝价或触底反弹20%。

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