一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势复盘：V型反弹凸显多空博弈激烈
本周长江现货1#镍价格走势分析：周内长江现货镍价呈现“先抑后扬”的震荡反弹格局，价格波动区间显著放大。周一（6月16日）均价报121000元/吨，随后受宏观情绪压制快速下探，周三（6月18日）触及周内低点119850元/吨，较前一日下跌2.5%，创阶段性调整新低；此后市场情绪回暖，价格连续两日反弹，周五（6月20日）收于120650元/吨，周内累计微涨0.54%，整体呈现“V型”修复走势。从均价看，周初均价121000元/吨，临近周末降至120650元/吨，显示资金逢低抄底意愿升温。本周镍总均价录得120410元/吨，较上周整体下跌270元，整体跌幅约0.289%；
本周宏观大事件密集落地，全球与中国市场迎来关键节点——6月18日，2025陆家嘴论坛启幕，"一行两局一会"释放重磅政策信号；国内5月经济数据出炉，社零同比增6.4%领跑，工业增加值5.8%、固投3.7%显内需分化；中美经贸再传新动向，日内瓦共识框架下，美拟调整对华芯片出口管制，中国将适度放宽稀土出口管控。国际市场，六月全球货币政策"分道扬镳"戏码愈演愈烈——美联储6月FOMC会议按兵不动，鲍威尔中性表态缓和降息预期，点阵图传递2025年仅降息两次的"鹰派"信号，美元指数高位持稳；英国央行虽未降息却释放年内宽松信号，挪威意外降息致克朗走弱，瑞士第六次降息至零利率，与巴西"逆势"加息25基点至15%形成鲜明博弈。叠加中东伊以冲突升级推升避险情绪，美元与美股走势分化，资金面趋于谨慎，大宗商品整体承压。本周镍价反弹并非供需格局逆转，而是​​海外供应扰动+国内低库存​​与​​需求弱复苏的边际变化共振。短期若宏观情绪（如美元走弱、美股企稳）配合，保持在关键支撑位118000元/吨附近，但若印尼镍产能恢复或新能源需求增量不及预期，弱平衡易被打破，重回震荡区间。
供应面延续宽松格局：海外印尼作为核心产区，镍矿开采配额利用较高，月出货量维持高位，湿法冶炼项目产能爬坡带动中间品（MHP/高冰镍）月产量环比微增，但镍生铁（NPI）因中国需求疲软及工厂调整价格承压，高冰镍、MHP等加工品亦受供应过剩拖累下行；国内港口镍矿库存结束3周去库微增，镍铁亏损企业复产致产量微增、可流通资源趋松，主流报价下调，精炼镍产能利用率高位，俄镍等进口货源随沪伦比价修复加速清关，社会库存微增，供应压力虽较5月缓解但仍处历史中高位。​​
需求端现状：镍需求端陷入"弱现实与弱预期"的双重困境：不锈钢领域受传统消费淡季及地产、基建复苏缓慢拖累，库存攀升，300系钢厂减产致镍需求减少，现货仅刚需小单成交；新能源电池虽延续高镍化趋势，但磷酸铁锂性价比挤压下增速放缓，硫酸镍与电解镍价差收窄仅带动前驱体企业边际补库，增量有限。

二、伦敦期货镍

伦镍价格呈现 “冲高回落 + 低位企稳” 走势。前期价格攀升，17 日左右触及阶段高位，随后快速下行，19 日探至低位，20 日又小幅企稳反弹 ，整体波动明显，在供需与宏观因素拉扯下寻求平衡。
宏观扰动​：美联储6月FOMC维持利率不变，点阵图传递2025年仅降息两次的“鹰派”信号，美元高位持稳压制伦镍估值；美股先抑后扬显韧性，风险资产情绪波动收窄，但全球经济复苏放缓（美国ADP就业、初请失业金数据矛盾）压制工业金属整体需求。短期伦镍或延续震荡格局，核心矛盾在于供应放量与需求弱现实的博弈。若印尼湿法项目投产进度超预期或不锈钢库存去化困难，价格或下探1.4万美元/吨支撑位；若美联储释放鸽派信号（如点阵图降息预期上调）或新能源需求边际改善，有望反弹至1.6万美元/吨附近。操作上需关注库存周度变化及宏观政策信号，警惕流动性波动引发的剧烈震荡。

三、伦镍周库存情况

伦镍库存6月14-20日呈现"先升后降"走势：14-17日库存攀升，主因或为镍矿供应端临时扰动（如天气、运输延迟）导致冶炼厂原料补库放缓，叠加下游不锈钢、动力电池企业阶段性备货需求释放，贸易商亦因预期转好主动囤货推高库存；17日后库存回落，或因前期扰动消除，镍矿供应恢复、冶炼厂满负荷生产加速库存补充，同时下游备货结束采购锐减，贸易商受仓储及资金成本压力开始去库存。整体波动反映短期供需博弈——供应端扰动与恢复、下游补库节奏变化及贸易商预期调整共同驱动库存动态演变。

四、下周展望：政策、数据与宏观博弈下的震荡之路

临近月末，镍市焦点转向三大宏观变量：其一，国内稳增长政策预期升温，有色金属行业或迎刺激性政策，间接提振不锈钢（建筑、家电等领域）对镍的需求；其二，工业增加值、制造业PMI等经济数据将验证复苏强度，数据超预期或提振信心，反之或施压镍价；其三，美联储官员密集发声，鹰派或鸽派信号将扰动美元走势，反向影响以美元计价的镍价。供需宽松格局未改，技术面弱势延续，短期镍价走向将取决于政策落地、数据兑现与宏观情绪的共振。下周镍价预计呈现 “震荡偏强” 走势，价格震荡区间扩大，伦镍核心波动区间可能在14,000-16,000 美元 / 吨（LME 现货价）（长江现货1#镍）波动区间117000-120000元/吨；本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn）