2025年6月20日，长江综合金属钕均价报547,750元/吨，单日上涨4,250元；氧化钕均价448,250元/吨，较前日涨2,250元。这一反弹终结了此前连续数日的下跌，折射出稀土市场供需格局的微妙变化。

​​核心信号解读​​：

​​技术性修复​​：钕价此前超跌（较年内高点回落18%），触发投机资金抄底，市场看空情绪逆转；

​​政策预期升温​​：工信部二季度稀土收储传闻再起，若启动或吸纳1.5万吨氧化钕库存，贸易商抛压缓解；

​​成本支撑显现​​：南方离子型稀土矿分离成本已降至158万元/吨，逼近中小冶炼厂盈亏线，低价抛售意愿减弱。

一、供需博弈：从“需求焦虑”到“供给革命”​​

​​1. 供给端“紧平衡”加剧​​：

​​缅甸动荡持续​​：克钦邦冲突导致中重稀土运输中断，全球中重稀土缺口扩大至4.9%；

​​国内产能约束​​：2025年稀土开采配额增速降至5.9%，独居石矿首次纳入总量管控，中小矿企加速出清；

​​环保成本攀升​​：国内冶炼企业环保投入同比增加15%，缅甸新增20%资源税推高进口矿成本。

​​2. 需求端“新动能”爆发​​：

​​人形机器人量产​​：特斯拉Optimus二代电机需求释放，单台钕铁硼用量达3.2公斤，远期市场规模或超百亿；

​​低空经济崛起​​：eVTOL飞行器磁材需求激增，2025年试点城市需求量或突破500吨，是传统新能源车的3倍；

​​新能源汽车韧性​​：一季度中国新能源车产量同比增50.4%，钕铁硼单车用量稳定在2.5-3.0公斤，仍是需求基座。

​​二、资本暗战：从“多空对决”到“价值重估”​​

6月20日，稀土板块主力资金净流入2.09亿元，北方稀土、金力永磁等龙头股涨幅超5%。但期货市场空单同步激增7.2%，折射出资本对“政策红利兑现速度”的分歧：

​​多头逻辑​​：全球镨钕氧化物供需缺口将扩大至4.9%（2027年），头部企业市占率升至75%，议价能力强化；

​​空头担忧​​：美联储加息预期升温（概率80%），美元指数升破107压制大宗商品估值，社会库存仍高18%。

三、政策变量：从“战略管控”到“精准调控”​​

商务部6月19日宣布加速稀土出口审批，释放两大信号：

​​弹性释放​​：对欧盟、特斯拉等合规企业开放“绿色通道”，出口周期压缩50%（至30-45天）；

​​动态平衡​​：严格限制军工相关出口，同时保障民用领域（如机器人、新能源）供应链稳定。

此政策既缓解海外“断供焦虑”，又避免战略资源流失，推动稀土定价权向“需求导向”转型。

​​四、未来展望：震荡上行中的“三重风险”​​

​​地缘冲突​​：缅甸局势恶化概率达40%，若运输中断或触发离子矿价格再涨15%；

​​技术替代​​：日本铁氧体磁材性能突破（达钕铁硼80%），若成本下降30%或冲击中重稀土需求；

​​政策执行​​：地方审批尺度差异可能催生“灰色交易”，加剧市场波动。
 

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