7月1日，多晶硅期货主力合约2508维持弱势运行姿态，收盘下跌2.39%至32700元/吨，成交量26.15万手，较上一日减少15.97万手，市场交投活跃度明显降温。持仓数据显示，前20席位呈现净多格局，但差额头寸仅4189手，多空力量趋于均衡，资金博弈焦点仍集中在供需基本面与政策预期的博弈。
供需宽松持续，库存压力高企
当前多晶硅市场延续“弱现实”格局。需求端，7月下游硅片企业继续下修月度排产计划，组件端采购意愿低迷，终端需求疲软向上游传导，压制多晶硅采购需求。供应端，尽管头部企业产能投放节奏暂未明确，但行业整体库存仍维持在27万吨高位，显著高于历史同期水平，供需错配矛盾未改。
期价贴水运行，政策预期托底
尽管现货市场承压，但多晶硅期货盘面呈现深度贴水结构，主力合约期价较现货价格存在一定折价，反映市场对远期供需改善的预期。近期“反内卷”政策讨论升温，市场对光伏行业供给侧调控政策预期增强，若后续政策落地，或通过限制低端产能扩张、优化行业格局等方式缓解供应过剩压力，为多晶硅价格提供底部支撑。
资金交投谨慎，技术面承压震荡
从资金层面看，全合约前20席位多头持仓6.63万手，空头持仓6.59万手，双方均呈现减仓态势，显示市场情绪趋于谨慎。技术面上，多晶硅期价仍处于下行通道，短期需关注31500元/吨关口支撑力度，若跌破该位置，或进一步下探30000元/吨区域；上方压力则参考33500元/吨一线。
后市展望：政策预期与基本面博弈持续
短期来看，多晶硅市场仍将维持供需宽松格局，库存压力与需求疲软或继续压制价格。但政策预期升温为盘面提供托底支撑，期价下方空间相对有限，预计维持震荡走势。操作上，建议投资者关注政策动向与库存去化节奏，区间操作为主，严格设置止损止盈。
风险提示
需警惕政策落地不及预期、下游需求持续疲软、行业产能超预期扩张等风险因素，或加剧价格波动。
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