周三（7月2日），现货黄金欧洲时段小幅回落，暂缓此前两日反弹势头。尽管美联储降息预期、财政政策不确定性及贸易摩擦为金价提供底部支撑，但美元自三年半低位温和反弹，叠加市场风险偏好回升，令避险资产黄金短期承压。当前金价处于技术盘整与基本面博弈的胶着状态，市场静待关键数据指明方向。
美元反弹与降息预期拉锯，黄金短期承压但中期支撑仍在
美元指数三年低位温和反弹，成为金价回调的直接推手。然而，美联储政策转向预期持续升温，多位官员释放鸽派信号，暗示未来数月可能启动降息周期。美联储主席鲍威尔更直言，若非财政与贸易政策干扰，美联储本可更早放松政策。目前市场预计7月降息概率为20%，9月则高达75%，潜在的降息周期或限制美元反弹空间，为黄金提供中长期支撑。
经济数据喜忧参半，非农报告或成黄金走势“分水岭”
美国6月ISM制造业PMI连续四月萎缩，显示制造业持续疲软；但JOLTS职位空缺意外回升，表明劳动力市场仍具韧性。本周ADP就业数据及非农报告（NFP）将成为焦点，这两项数据将直接反映美国经济健康状况与通胀趋势，对黄金走势具有决定性影响。若就业数据显著走弱，可能强化美联储降息理由，推高金价；反之，若数据强劲，则可能削弱降息预期，令黄金承压。
市场情绪谨慎，资金持仓观望
当前黄金市场情绪谨慎，交易员普遍选择按兵不动。期货持仓与ETF流向显示，资金并未大幅增持黄金头寸，表明市场尚未形成明确共识。美联储官员的鸽派表态与强劲的职位空缺数据形成矛盾，导致市场对降息节奏产生分歧，黄金短期缺乏突破动能。
技术面与基本面博弈，非农数据或成破局关键
技术层面，黄金仍处于关键技术区域震荡，尚未摆脱盘整格局。基本面方面，美元走势、美联储政策预期及经济数据形成多空拉锯。市场普遍认为，黄金需等待外部催化剂推动突破，而即将公布的非农就业报告或成为关键变量。若数据不及预期，黄金可能借势上攻；反之，则需警惕回调风险。
结论：震荡延续，聚焦非农与美联储动向
综合来看，黄金后市走势仍将取决于美联储政策路径与美国经济数据的博弈结果。在缺乏明确方向前，市场或维持震荡态势。投资者需密切关注本周非农就业报告及美联储官员后续讲话，以捕捉政策转向的线索。短期内，黄金或继续在降息预期与经济数据之间寻求平衡，而中长期走势则需观察全球央行政策协同及地缘政治风险演变。
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