一、技术面：100日均线支撑确认，短期挑战3350美元关口

周三（8月20日），COMEX黄金期货主力合约收报3348.20美元/盎司，单日反弹近40美元，涨幅约1%。此次反弹的关键在于100日均线（3315美元附近）的强支撑——价格在触及该线后迅速吸引逢低买盘，显示市场对中长期趋势的维护意愿。但在周四（8月21日）亚市早盘现货黄金高开后跳水，截至北京时间09：14最新价报3343.010美元/盎司，下跌0.15%；

从技术形态看，黄金当前处于“上升楔形”整理末端：

上方压力：3350美元为心理关口兼短期阻力位，若突破可能测试3400美元历史高位；

下方支撑：100日均线与3300美元整数关口形成双重防线，失守或引发技术性调整。

成交量与持仓变化显示资金参与度提升：周三合约成交量13.06万手（环比+1.0%），空盘量32.59万手（环比-0.9%），表明多头占优但追高意愿谨慎，市场等待宏观催化因素明确方向。

二、货币政策：降息预期升温，但路径存在分歧

美联储7月会议纪要显示，仅两位官员（鲍曼、沃勒）支持降息，多数委员仍强调“数据依赖”。然而，会后公布的美国7月非农就业数据（新增11.4万，预期17.5万）验证了鹰派官员对劳动力市场降温的担忧。

市场反应呈现“预期先行”特征：

  •尽管美联储尚未明确转向，但联邦基金利率期货显示9月降息概率已达83%，市场已提前消化宽松预期；

  •黄金作为零息资产，实际利率下行将直接降低持有成本，提升投资吸引力。

短期焦点：8月23日举行的杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔的讲话将成为关键。若其释放鸽派信号（如强调“通胀可控+就业风险上升”），金价可能突破3350美元并挑战3400美元；若态度谨慎，需警惕“买预期卖事实”的回调风险。

三、地缘政治与结构性因素：多重利好支撑长期牛市

1. 美联储独立性受挑战，政策不确定性升温

美国总统特朗普近期呼吁美联储理事丽莎·库克因“房贷相关指控”辞职，此举被视为试图干预货币政策。尽管库克非票委，但政治压力可能削弱市场对美联储“数据驱动”决策的信任，引发对“政策失控”的担忧，间接利好黄金的避险属性。

2. 投行高盛唱多至4000美元，三大逻辑支撑长期上行

高盛集团维持黄金长期看涨立场，目标价2026年中期达4000美元/盎司，核心逻辑包括：

•央行购金潮：2024年全球央行净购金量超800吨，中国、印度等国持续增加储备；

•ETF资金回流：美联储宽松预期推动资金流入黄金ETF，2025年至今净流入超150亿美元；

•经济衰退对冲：高盛测算未来12个月美国经济衰退概率30%，黄金作为“零息抗通胀资产”需求上升。

3. 美元指数反弹受阻，利好黄金计价优势

周三美元指数冲高至102.80后回落，最终收跌0.3%。美元走弱使以美元计价的黄金对非美货币持有者更便宜，提升跨境投资吸引力。

四、后市展望：短期震荡等待方向，长期牛市逻辑未改

1、短期（1-2周）：

金价将在3300-3350美元区间震荡，等待杰克逊霍尔会议指引：

•乐观情景：鲍威尔鸽派发言→突破3350，目标3400；

•谨慎情景：政策中性→价格回踩100日均线，但3300支撑仍有效。

2、中长期（6-12个月）：

结构性因素（央行购金、地缘风险、衰退对冲）支撑牛市，若美联储开启降息周期，金价有望挑战3500美元。

3、操作建议：

•短线交易者：3300美元附近轻仓试多，止损设于100日均线下方（3290），目标3350-3370；

•中长线投资者：分批布局，3250美元下方为加仓区间，目标2026年4000美元。

（注：本文分析基于公开信息，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）