期货行情：

——9月10日长江现货价格动态：

1#铜价报79880元/吨，跌110元；升水为180元/吨，跌20元/吨；A00铝锭报20760元/吨，跌10元；贴水报10元；1#锌报22020元/吨，跌100元；0#锌报22120元/吨，跌100元；1#铅锭报16900元/吨，跌50元；1#镍报121850元/吨，跌700元；1#锡报270250元/吨，跌250元；

宏观视角：美元反弹与通胀数据成关键变量

近期美国非农数据修正引发市场震荡，就业岗位年减91.1万、月均缩量7.6万，叠加特朗普政府解雇劳工统计局局长引发的数据公信力争议，市场对美联储政策路径预期愈发谨慎。美元指数自七周低点反弹、美债收益率回升，形成对金属多头的压制力。本周美国CPI数据将成市场焦点，若通胀数据超预期，可能加速美联储利率调整节奏，进一步影响金属定价逻辑。

铜市：矿端事故与降息周期共振，短期震荡不改长期强势

自由港印尼格拉斯伯格铜金矿事故冲击全球供给，该矿年产铜17亿磅、黄金140万盎司的规模加剧矿端紧张预期。尽管进口铜清关到货增加、下游接货疲软，但海外降息周期与矿端收缩形成双重支撑。技术面显示，伦铜库存下降与美元反弹形成短期博弈，预计盘面维持震荡但底部抬升，需警惕旺季需求不及预期带来的回调风险。

铝市：“金九”旺季成色待考，库存拐点决定上行空间

电解铝供应稳中有增但压力有限，铝锭社库持续低位构成价格支撑。然而，高价导致下游畏高情绪升温，“金九”旺季消费成色不足，现货成交疲弱限制涨幅。技术面看涨形态与基本面弱现实形成拉锯，预计短期铝价维持震荡偏强，但上行空间受制于库存拐点未现及无交割套利空间。

锌市：供需过剩压力显现，短期震荡承压

北方运输恢复叠加持货商交仓积极，精炼锌库存累积至同期高位。进口锌精矿加工费上调空间仍存，刺激炼厂开工率提升，供需过剩倾向施压锌价。需求端“金九”旺季预期受关税及消费前置影响，市场谨慎观望情绪浓厚，空头氛围主导下短期锌价面临下调压力。

铅市：供应收缩遇弱需求，弱势震荡为主基调

原生铅新增产能释放受限，再生铅因利润、环保因素产量大幅环比减少。需求端传统旺季表现不及预期，启动电池出口受阻制约消费改善。当前铅市呈现供应收缩与需求分化的结构性矛盾，预计短期现铅维持弱势震荡行情，需关注本周美国CPI数据对宏观情绪的扰动。

锡市：强供应约束对冲弱需求，高位承压震荡

缅甸佤邦复产受阻、锡矿库存历史低位与加工费持续走低构成强供应约束，但传统消费领域如家电、马口铁需求低迷形成压制。新兴领域如AI服务器、新能源汽车的高增长则提供结构性支撑，预计短期锡价维持高位震荡行情，方向性突破需等待新驱动因素。

镍市：过剩格局难改，短期震荡高抛低吸

印尼镍中间品产能持续释放加剧全球供应过剩，LME库存攀升至多年高位。尽管不锈钢生产回暖形成一定支撑，但房地产疲弱限制需求增长，动力电池领域磷酸铁锂挤占三元材料市场份额进一步压缩镍需求。宏观资金静候美CPI数据，镍市“强预期”与“弱现实”矛盾突出，建议短期以震荡思路操作。

风险提示：美国通胀数据超预期、地缘政治风险、产业链突发事件可能打破现有平衡。投资者需密切关注宏观数据与供需动态，谨慎决策，风险自担。