国庆假期刚过，金属市场就上演了一场“冰与火之歌”——铜、铝、锌价格在多重因素交织下走出分化行情。有人高歌猛进，有人高位震荡，还有人暗藏隐忧。这场由宏观政策、供需博弈和资金情绪共同导演的“金属大戏”，究竟藏着哪些门道？
铜：冲高后“踩刹车”，供需博弈进关键期
节后铜价直接“暴走”，伦铜一度冲至16个月最高点11000美元/吨，国内铜价同样疯狂冲高至16个月最高点88090元/吨。这波涨势背后，美联储降息预期升温是主推手——市场押注10月降息概率超97%，低利率环境让非孳息的铜更具吸引力。同时，铜矿供应端“风波”不断：从智利矿山罢工到印尼出口政策变动，供应扰动信号频发，叠加节后刚需补库，铜价趁势飙升。
但“狂欢”之后，市场开始冷静。下游铜杆企业因假期停工导致开工率下滑，高价铜抑制了部分采购需求。业内普遍认为，铜价短期需“歇脚”调整，预计未来一周将在81000-89500元/吨区间震荡，等待新的供需信号。
铝：高位震荡“等风来”，社库变化是关键
铝市则走出“高开横盘”的走势。国内A00现货铝节后报20975元/吨，较节前涨1.17%，主要得益于外盘在国庆期间的强劲表现及国内补涨需求。美国10月降息预期升温，进一步推高金属整体估值。但铝价高位也带来压力——下游加工企业补库意愿克制，铝价上涨持续性需看社库变化。若库存累积不及预期，铝价或窄幅回撤后反弹，周均价有望围绕20850元波动。
锌：美指下滑“搭便车”，基本面疲软藏隐忧
锌价在节后同样迎来上涨，主因是美元指数下滑及海外不确定性扰动。但锌的“底气”明显不足：下游对高锌价接受度低，需求端支撑偏弱。业内提醒，需警惕锌价冲高后的回落风险，下周重点关注2.17-2.27万元/吨的区间表现。
后市展望：金属市场“三重奏”如何收尾？
当前金属市场的核心逻辑仍是“宏观预期+供需现实”的博弈。铜需警惕需求反应迟缓的拖累，铝需关注社库变化对价格的支撑力度，锌则需提防基本面疲软带来的回调压力。在美联储降息路径逐渐明朗、全球供应链扰动持续的背景下，金属价格或维持宽幅震荡格局。投资者需紧盯三大信号：美联储政策动向、全球铜矿供应稳定性、以及铝社库数据变化。
金属市场的“涨跌密码”，从来不是单一因素能破解的。在铜铝锌的“三重奏”中，唯有看懂供需、资金与政策的“合奏”，才能把握住下一波行情的“主旋律”。
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