锑价“过山车”：从“稀缺宠儿”到“旺季遇冷”，背后藏着哪些产业密码？
2025年10月21日，长江现货1#锑均价报163000元/吨，看似企稳的数字背后，是锑价自10月中旬以来累计暴跌超12000元的残酷现实。这个全球储采比仅18年、地壳丰度低于稀土的战略性矿产，竟在传统消费旺季遭遇“寒流”，市场不禁发问：昔日因“稀缺性”被疯抢的锑，究竟怎么了？
需求端“塌陷”：传统与新兴领域双双失速
锑的消费命脉曾系于阻燃剂市场——占总量近五成。但2025年1-9月全国房地产新开工面积同比暴跌18.3%，连续八个月两位数下滑，直接导致建材用阻燃剂采购量缩水22%。华东某阻燃剂巨头库存周转天数飙至45天，被迫停采原料。更令人意外的是，曾被视为“救命稻草”的光伏领域也“哑火”。尽管全球光伏装机目标370GW，但锑在光伏玻璃中单位消耗极低，每GW仅需0.3吨，且信义光能、福莱特等头部企业三季度采购量环比降15%，隆基等企业推广低锑配方更雪上加霜。全球制造业PMI连续四月低于荣枯线，工业金属消费整体承压，锑的需求端陷入“全面疲软”。
供应端“放量”：意外增量打破紧平衡
供应端却传来“意外惊喜”。湖南黄金新龙矿业9月复产后，10月已满产，月增800吨产量；华钰矿业塔铝金业项目产能超设计值20%，1-9月贡献锑金属量1.08万吨。俄罗斯通过哈萨克斯坦转口至中国的锑精矿环比增30%，50%min锑精矿报价下跌1.52%，成本支撑弱化。更关键的是，出口管制政策阻断跨境套利通道，国内企业无法通过出口消化库存，被迫内盘抛售，加速跌势。
长期价值“锚定”：稀缺性逻辑从未消失
尽管短期回调，但锑的长期结构性价值不容忽视。全球锑探明储量约150万吨，中国独占80万吨，长期贡献全球70%以上产量，但国内锑矿品位从2010年的5%降至2025年的2%以下，开采成本持续攀升。需求端，锑基负极材料可使锂电池寿命提升3倍、能量密度增15%，浙江未来科技、华贸新材料等项目已投产，年需锑原料超3.5万吨；军工领域穿甲弹用锑铅合金需求年增15%，战略属性凸显。美国将锑列入关键矿产清单，中国启动5000吨战略收储，全球电气化进程带来的需求增长，都在印证锑的稀缺性价值。
后市博弈：短期承压与长期突围
短期来看，锑价已逼近国内平均完全成本线（约15万元/吨），成本支撑或减缓跌势，但需求端实质性改善才是反弹关键。需密切跟踪四季度房地产政策调整效果与光伏装机增速。长期而言，锑的“稀缺性+战略性”双重属性，将在全球电气化浪潮中持续兑现价值。
当“稀缺宠儿”在旺季遇冷，市场分歧已然显现：是短期超调后的修复，还是长期价值重估的起点？答案或许藏在锑的“资源禀赋”与“产业变革”的共振中——毕竟，在不确定的世界里，真正的稀缺资源，从不会真正“贬值”。
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