你知道吗？全球镍市场其实正上演着一场“冰火两重天”的戏剧性变化：一边是用于不锈钢的镍生铁价格承压，逼近成本红线；另一边则是用于三元电池的MHP需求火爆，成为资本竞逐的焦点。为何同属镍产业链，境遇却如此天差地别？这背后，是新能源汽车产业带来的深刻价值重估与供应链重构。全球镍市场正经历结构性裂变——不锈钢需求疲软压制镍生铁价格，新能源赛道却推动湿法冶炼中间品MHP逆势上行。当印尼产量持续释放撞上刚果（金）钴政策变局，产业链利润加速向电池材料环节倾斜。

1.镍生铁（NPI）：不锈钢产业的“经济之选”​​
以红土镍矿为原料，采用高效RKEF工艺炼制的镍铁合金，镍含量通常低于15%。作为不锈钢生产的“经济引擎”，有效替代纯镍降低原料成本，是不锈钢冶炼中不可或缺的大宗原料。
当前镍生铁市场陷入“供需拉锯战”。印尼产能持续放量，而国内不锈钢厂采购价下探，迫使NPI价格紧贴成本线运行。尽管红土镍矿成本形成底部支撑，但过剩流动性难以化解，部分企业已面临边际亏损。未来价格走势关键，取决于印尼矿业政策会否收紧产能阀门。

2. 高冰镍：火法冶炼的“尴尬转折”
高冰镍：精炼镍的“高效前驱体”​​
由红土镍矿或硫化镍矿经火法冶炼而成的镍锍产品，镍含量高达50%-75%。作为精炼镍的核心中间品，是制备电解镍、镍盐及特种合金的关键原料，在电池材料和高温合金领域具有不可替代的地位。
作为传统精炼镍原料的高冰镍，正遭遇湿法工艺的强势挑战。其生产成本显著高于MHP，且下游应用场景单一，导致新增产能投放缓慢。在印尼镍产业链布局中，企业更倾向将资源倾斜至经济性更佳的MHP或直接生产镍铁，高冰镍全球份额持续萎缩已成定局。

3. MHP：湿法冶炼的“绿色溢价”
镍钴湿法中间品（MHP）：电池材料的“绿色血液”​​
通过湿法高压酸浸技术从红土镍矿中协同提取的氢氧化镍钴沉淀物，镍钴含量分别达34%-38%和1%-3%。作为三元动力电池正极材料的“黄金原料”，兼具低成本与钴资源回收优势，成为新能源产业链的战略性资源。
高压酸浸工艺（HPAL）驱动的MHP产能，正成为镍钴战略资源的核心载体。其兼具镍钴双元素回收效率，且加工成本优势明显。刚果（金）钴原料出口管控政策，更推升MHP中钴的附加值，系数报价坚挺。随着欧美车企加速电池本土化布局，MHP已成为全球新能源供应链的“必争之地”。

需求格局重塑：传统与新兴应用的博弈​
不锈钢领域仍为镍消费主力（占比超70%），但增长动能减缓；
电池行业跃居需求增长极，MHP与高冰镍成为硫酸镍生产的“双支柱”；
高端合金与电镀领域持续消耗精炼镍，支撑镍产业链多元化发展。

技术路线竞争：火法与湿法的时代抉择​
RKEF工艺凭借成熟技术稳居镍生铁主流地位；
HPAL湿法技术凭借钴协同提取和低碳优势，在新能源赛道快速扩张；
火法冶炼的高冰镍路线在特定资源条件下仍保有其战略价值。

国内龙头企业
青山集团：
从“不锈钢巨头”到“镍业新规则定义者”，青山集团正以印尼为支点，重塑全球镍供应链格局。它不仅是全球最大的镍生铁供应商，更以前瞻性的高冰镍转化技术，打破传统工艺边界，将红土镍矿直接导向新能源电池赛道，实现从“不锈钢时代”向“电池时代”的战略跃迁。
华友钴业：
作为新能源材料领域的佼佼者，华友钴业凭借其在湿法冶炼领域的领先布局，成为MHP赛道的核心力量。通过构建“资源-前驱体-回收”一体化闭环，华友不仅掌控关键钴资源，更以MHP为杠杆，撬动三元电池材料的成本优势，持续强化在绿色能源产业链中的话语权。

趋势前瞻：电池赛道重构镍业格局
未来镍消费增长极已从不锈钢转向新能源电池。印尼虽然主导原料供应，但湿法冶炼的技术壁垒和刚果（金）钴供应变数，将强化MHP的稀缺性。产业链利润分配或向具备HPAL技术整合能力的企业集中，而传统镍铁生产商则需加速向下游电池材料延伸布局。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网