——2月13日长江现货价格动态：

1#锡领跌有色金属板块，最新价报378250元/吨，跌15750元；1#铜价报100470元/吨，跌1710元；升水为120元/吨，张70元；A00铝锭报23160元/吨，跌200元；贴水报185元；0#锌报24370元/吨，跌110元；1#锌报24270元/吨，跌110元；1#铅锭报16775元/吨，跌50元；1#镍报140050元/吨，跌5300元；

近期，美国非农就业数据远超预期，彻底浇灭市场对美联储提前降息的幻想，叠加AI技术颠覆性变革引发的股市抛售潮，金属市场遭遇“宏观风暴”与“资金避险”的双重冲击。与此同时，中国春节临近，下游企业陆续停产放假，供需双弱格局下，金属库存持续累积，价格承压明显。本文将结合最新数据与产业链动态，解析铜、铝、锡、镍、铅、锌六大金属的价格走势，并展望后市机会。

一、铜：宏观利空压制，库存攀升施压

价格表现：受美国就业数据强劲及AI恐慌拖累，内外铜价大幅回撤，伦铜跌破9500美元/吨，沪铜主力合约逼近7.5万元/吨关口。

核心逻辑：

宏观层面：非农数据超预期增长，强化美联储“高利率持久战”预期，美元指数反弹至96.96上方，压制以美元计价的大宗商品估值。

供需层面：全球显性库存持续累积，LME铜库存升至19.66万吨（近九个月高位），国内电解铜库存因春节前消费疲软加速增长，累库速度超预期。

产业动态：Codelco特尼恩特矿山因坍塌事故减产，但全球精矿供应增速仍偏低，国内铜精矿现货加工费持续在负值区间震荡，凸显矿端紧张格局。

后市展望：短期铜价或维持高位震荡调整，需密切关注美联储政策转向信号及国内节后复工需求启动情况。若库存拐点提前出现，铜价有望重拾升势。

二、铝：供需双弱，窄幅震荡成主旋律

价格表现：沪铝主力合约围绕2.3万元/吨波动，伦铝下跌至3090美元/吨。

核心逻辑：

供应端：国内电解铝产能接近上限，虽有小幅增量预期，但压力有限；海外印尼及安哥拉新产能持续爬坡，铝水比例回落，铝锭供应增加。

需求端：终端进入季节性淡季，下游加工企业开工率大幅下滑，现货备库意愿差，铝锭社库持续累积。

成本支撑：氧化铝价格高位回落，但电力成本刚性上升，对铝价形成底部支撑。

后市展望：春节前铝价预计窄幅震荡，节后需观察国内基建、地产需求复苏力度及海外库存变化。若供应端扰动加剧（如云南限电），铝价或迎来反弹契机。

三、锡：供需双弱，空头主导节前行情

价格表现：周五最后一个交易日，沪锡主力合约早盘开盘暴跌逾4%，成为节前金属市场“领跌者”伦锡反弹上行，目前价格在4.85万美元/吨附近震荡。

核心逻辑：

宏观冲击：美联储紧缩预期强化与美股科技股暴跌形成共振，锡价作为“风险资产”遭集中抛售。

供需真空：春节前下游电子、家电企业停产放假，补库需求基本结束；尽管海外矿山扰动持续，但供应收紧未有效传导至价格。

库存压力：锡锭社会库存低位回升，现货市场成交冷清，贸易商主动出货加剧价格下行压力。

后市展望：节前锡价弱势难改，但下方成本支撑较强（如缅甸锡矿成本线）。节后需关注AI服务器、光伏等新兴需求能否对冲传统领域下滑，以及缅甸佤邦复产进度。

四、镍：新能源“独木难支”，价格寻底进行时

价格表现：沪镍主力合约跌破13.5万元/吨，年内跌幅超15%，伦镍反弹拉涨，价格交投于1.73万美元/吨。

核心逻辑：

供需双淡：海外镍矿供应宽松，国内冶炼厂生产稳定；下游不锈钢厂停产放假，新能源领域需求难以对冲传统领域萎缩。

宏观拖累：美元走强与美债收益率攀升压制金属金融属性，镍价成为“高利率受害者”。

结构分化：新能源产业链（如三元前驱体）保持高开工率，但不锈钢产业链“拖后腿”，整体支撑有限。

后市展望：短期镍价或延续震荡偏弱格局，13.4万元/吨为关键心理支撑位。若跌破可能打开下行空间，需警惕印尼镍矿出口政策变化及新能源需求超预期增长。

五、铅：供需双弱，资金避险成主因

价格表现：沪铅主力合约偏弱运行，目前在1.66万元/吨附近震荡。
核心逻辑：

供应稳定：原生铅产能稳定，再生铅企业季节性减产，但整体供应充足。

需求疲软：下游铅蓄电池企业提前放假，开工率持续走低，电动自行车、汽车电池需求同步走弱。

资金行为：春节前资金避险情绪浓厚，叠加CME白银保证金规则调整触发贵金属市场去杠杆，铅价遭“错杀”。

后市展望：节前铅价或维持弱势震荡，但下方成本线支撑较强。节后需关注下游复工进度及电动车、储能领域需求增长潜力。

六、锌：宏观与基本面博弈，价格承压但跌幅有限

价格表现：沪锌主力合约震荡下行，价格在2.43万元/吨附近震荡。

核心逻辑：

宏观利空：美联储高利率预期与AI恐慌拖累金属消费前景，锌价估值承压。

基本面支撑：高盛预测2026年全球锌市小幅过剩，但国内房屋销售回暖或提振消费信心，限制跌幅。

库存压力：国内锌锭社会库存增至13.81万吨，但现货维持小幅升水，显示贸易商挺价意愿。

后市展望：锌价短期或延续弱势震荡，但下方空间有限。若国内基建投资加速或海外矿山供应中断，锌价有望重获上行动力。

【结论与展望】

当前金属市场正经历“宏观利空与季节性淡季”的双重考验，价格普遍承压。但需注意：

分化格局：新能源相关金属（如锡、镍）长期需求逻辑未变，短期调整或提供布局机会；

政策变量：美联储政策转向、中国稳增长政策力度将成为节后行情关键风向标；

库存拐点：密切关注国内社库变化，若节后累库速度放缓，金属价格或迎来反弹窗口。

操作建议：节前以轻仓观望为主，避免追涨杀跌；下游企业可按需补库，投资者可关注美元指数与美股走势，等待节后基本面信号明确后再行布局。

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