近日，铜业领域传来一则重磅消息，日本知名铜冶炼企业JX Advanced Metals的一系列举措，不仅对自身发展产生深远影响，更在全球铜业市场激起层层涟漪，引发行业内外广泛关注。

产量削减：应对成本困境的无奈之举

外媒9月5日消息，JX Advanced Metals确认2025财年电解铜产量将较原计划削减数万吨。这一决策背后，是TC/RC费用跌至零甚至负值的严峻现实。TC/RC费用作为铜精矿加工中的关键指标，其大幅下滑意味着冶炼企业在加工过程中不仅难以获取利润，甚至可能面临亏损。为了应对这一成本困境，JX Advanced Metals不得不做出减产决定，其45万吨年产能利用率或将降低7% - 9%。据机构估算，这一减产行动将导致全球铜供应缩减0.3%，虽然占比看似不大，但在当前全球铜市场供需紧平衡的背景下，任何供应端的变动都可能引发价格的波动。

与此同时，冶炼新产能的不断释放，进一步加剧了市场竞争。智利矿商更是向部分企业开出“零加工费”的极端条件，这使得原本就利润微薄的冶炼行业雪上加霜。在如此恶劣的市场环境下，JX Advanced Metals并非孤例，三菱材料也同步考虑长期收缩产线。日本作为全球重要的铜冶炼基地，其第四大冶炼地位正面临外迁风险，这无疑将对日本铜业的产业布局和国际地位产生重大影响。

出口受阻：中国自给率提升的连锁反应

JX Advanced Metals一直奉行出口导向型策略，约50%的精炼铜销往中国。然而，近年来中国铜产业不断发展，自给率逐步提升。若2026年中国自给率再上升5%，对于依赖中国市场的JX Advanced Metals来说，无疑是一个沉重打击。据估算，日本对中国的铜出口通道或将再压缩10万吨。这一变化不仅会影响JX Advanced Metals的销售业绩，还将对全球铜贸易格局产生连锁反应。受此影响，LME三个月铜价差结构短线贴水收窄至 - 3美元/吨，反映出市场对铜供应和需求关系的预期正在发生变化。

战略转型：瞄准半导体稀有金属的远见之谋

面对铜业的困境，JX Advanced Metals并未坐以待毙，而是积极寻求战略转型。公司果断将目光投向半导体关键稀有金属领域，展现出对未来市场趋势的敏锐洞察力。今年6月，JX Advanced Metals已入股澳洲Copi矿砂项目，为转型迈出了坚实一步。公司制定了宏伟的目标，计划到2040年营业利润翻番至2500亿日元，2027年利润率指引达到12% - 17%，对应年复合增速约9%，并计划自2028财年开启并购窗口。这一战略转型不仅有助于公司摆脱当前铜业的困境，还将为公司开辟新的利润增长点，提升公司的长期竞争力。

市场反应：股价反弹与铜价波动

JX Advanced Metals的减产和转型举措在市场上引起了强烈反应。公司股价自6月低点反弹18%，跑赢东证材料指数9点，显示出投资者对公司转型的认可和期待。期权持仓数据显示，看涨资金押注2027年目标达成，进一步反映出市场对公司未来发展的乐观态度。

然而，铜业市场的不确定性依然存在。若TC/RC持续为负，同业跟减产的可能性增大，这将进一步减少铜的供应，从而刺激铜价测试9000美元支撑。铜价的波动不仅会影响铜冶炼企业的利润，还将对下游相关产业产生连锁反应，如电子、建筑、汽车等行业都将受到不同程度的影响。

JX Advanced Metals的减产转型是当前全球铜业市场的一个缩影，反映了行业在成本压力、市场竞争和产业结构调整等多重因素作用下的深刻变革。未来，铜业市场将何去何从，JX Advanced Metals的转型能否成功，都将备受市场关注。我们拭目以待，看这场铜业变革将如何书写新的篇章。

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