2025年10月9日，长江有色金属网数据显示，电池级四氧化三钴报价区间攀升至262,500-267,000元/吨，均价264,750元/吨，较前一交易日大涨10,000元/吨。
供给端：资源出口限制持续扰动市场
全球钴供应的核心变量仍集中在刚果（金）。自2025年初该国实施钴出口禁令以来，国内港口库存已降至历史低位，叠加近期配额制度落地后首批出口量远低于市场预期，原料供应紧张局面进一步加剧。印尼湿法镍钴中间品产能释放进度滞后，加剧了国内冶炼环节的原料短缺，部分中小厂商因高价库存压力被迫缩减产能，市场呈现“大厂稳产、小厂减产”的分化格局。
需求端：新能源与新兴领域双轮驱动
新能源汽车产业链进入传统备货旺季，头部电池企业排产计划环比提升，高镍三元前驱体对高电压四氧化三钴需求显著增加。消费电子领域需求韧性显现，智能手机出货量回升与5G技术普及推动钴酸锂正极材料需求保持高位。值得注意的是，低空经济、人形机器人等新兴领域需求爆发，为钴基材料开辟增量市场空间。
市场动态：资本提前布局产业链
资本市场对钴价上涨反应敏锐，相关概念板块近期呈现资金流入态势，龙头企业获主力资金重点关注。现货市场交投活跃度提升，贸易商挺价意愿增强，下游企业采购频次明显增加，产业链利润分配向资源端倾斜。
政策与宏观：资源管控与绿色转型并进
刚果（金）计划实施钴资源国有化政策，拟通过配额制度强化对全球钴供应链的控制权。欧盟碳关税政策推动企业加速海外产能布局，具备新兴基地布局能力的企业获得先发优势。国际大宗商品市场流动性改善，为钴价提供支撑。
尽管短期供需矛盾支撑价格，但需关注技术替代风险与产能释放进度。随着刚果（金）政策效应持续显现及下游备货需求释放，钴价或维持震荡上行趋势。
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