2025年11月3日，长江有色金属网数据显示，国内碲现货均价报665元/千克，单日上涨15元/千克。
供给端：资源垄断与再生技术突破并存
中国作为全球碲资源主要储量和生产国，90%以上的碲需通过铜铅冶炼尾矿回收，头部企业凭借冶炼产能优势占据超八成市场份额。中小厂商受限于设备进口依赖和环保成本压力，产能扩张受限。再生碲技术取得突破，回收率显著提升，但电子废料中碲回收率仍不足三成，制约低成本供应放量。
需求端：光伏产业成核心引擎，半导体需求稳步增长
碲化镉薄膜太阳能电池产能的快速扩张直接拉动碲需求增长，成为市场核心驱动力。半导体领域，5G芯片与AI服务器对高纯碲需求激增，叠加光伏逆变器用碲化铋热电材料需求，半导体领域消费占比持续攀升。传统冶金领域需求疲软，行业呈现“新能源主导、传统收缩”的结构性特征。
政策端：环保限产加码，出口管制升级
国内环保政策趋严，推动行业准入门槛提升，中小厂商生存压力加剧。出口限制措施实施后，低端产品出口受限，倒逼企业向高附加值领域转型。国际碳成本机制的实施，进一步凸显具备清洁生产工艺企业的竞争优势。
宏观层面：全球能源革命重构产业逻辑
全球新能源装机量持续攀升，碲化镉电池凭借弱光性能优势在分布式领域市占率提升。美国清洁能源补贴政策刺激需求超预期增长，东南亚新兴市场光伏装机增速显著，但本地冶炼产能不足为中国高端产品出口创造窗口期。货币政策宽松预期增强工业金属金融属性，投机资金持仓量激增加剧短期波动。
后市展望：技术迭代决定市场地位
预计四季度碲价将维持区间震荡，光伏需求韧性支撑价格中枢，但需警惕原材料价格回调风险。长期看，3D打印热电材料、碲化铅量子点等新技术商业化将重塑行业格局，具备研发优势的龙头企业有望抢占高端市场份额。建议关注再生技术突破与海外政策变动，警惕低端产能过剩风险。
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