2025年A股光伏行业三季报披露工作已正式收官，各产业链厂商的三季度“成绩单”全面揭晓。在行业“反内卷”措施持续深化的行业背景下，产业链呈现结构性复苏态势——以隆基绿能、天合光能为代表的龙头厂商实现不同程度减亏，硅料环节回暖迹象尤为显著，但整体行业业绩分化格局仍较为突出，需求端提振成为行业走出困境的关键共识。
从细分环节表现来看，硅料板块成为本次三季报的“最大赢家”，行业回暖态势明确。数据显示，协鑫科技、大全能源两家硅料龙头在三季度成功实现扭亏为盈，结束了此前连续多季度的亏损态势；另一家行业头部企业通威股份，尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度较上一季度大幅收窄，盈利能力显著改善。业内分析指出，硅料环节的回暖得益于行业自律限产措施的落地见效，供需关系逐步趋于平衡，推动硅料价格从低位稳步回升，为企业盈利改善提供了坚实支撑。
组件及整机等下游环节的龙头企业也交出了阶段性改善的答卷。作为行业龙头的隆基绿能，三季度营收环比增长12.3%，净利润亏损额较上季度收窄45.6%，公司在公告中提及，通过优化产能布局、提升产品毛利率及严控费用支出等“反内卷”举措，经营状况持续向好。天合光能同样实现减亏，三季度组件出货量环比增长18.7%，海外市场出货占比提升至62%，高毛利的海外订单有效对冲了国内市场的竞争压力。
在龙头企业业绩改善的同时，行业整体分化态势进一步加剧。据统计，在已披露三季报的A股光伏企业中，仍有超四成企业处于亏损状态，部分中小厂商因规模效应不足、技术迭代滞后等问题，盈利压力持续加大。这种“头部回暖、尾部承压”的格局，凸显了当前光伏行业结构性调整的阶段性特征。
对于行业后续发展，业内专家给出了明确建议。专家表示，当前阶段企业自律至关重要，重点企业应持续坚持自律限产，避免产能过剩导致的恶性竞争，维护行业供需平衡，建议在2026年继续保持低负荷、低利润的稳健运行策略。更为关键的是，需求端的有效提振才是扭转行业当前困境的核心所在，随着全球能源转型进程的推进，国内外光伏装机需求的释放将为行业复苏提供根本动力。
从市场预期来看，多家机构预测，2026年全球光伏新增装机量有望达到450GW-500GW，同比增长20%-30%，需求端的持续增长将逐步传导至产业链各环节，推动行业整体盈利能力回升。在此背景下，具备技术优势、规模效应及海外市场布局的龙头企业，有望在行业复苏进程中占据更有利地位。
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