11 月 5 日，国内碳酸锂市场在消息扰动与基本面博弈中呈现回调态势。现货端，长江综合电池级碳酸锂 99.5% 均价报 80050 元 / 吨，较前一交易日下跌 800 元；工业级碳酸锂 99.2% 均价跌至 78100 元 / 吨，单日跌幅达 900 元。期货市场则上演震荡拉锯，主力合约盘初低开后一度翻红，最终收跌 0.45% 报 79140 元 / 吨。这场涨跌反复的背后，是宁德时代枧下窝锂矿复产传闻引发的情绪冲击，与供需紧平衡格局形成的鲜明对抗。

一、回调核心：复产传闻引发情绪 “过山车”

当日价格波动的直接导火索，是持续发酵的宁德时代枧下窝锂矿复产传闻。11 月 4 日市场传出该矿端复产审批取得关键突破的消息后，期货盘面率先承压大跌，11 月 5 日现货市场随之跟跌，这一反应源于该矿山的行业影响力 —— 作为全球最大单体锂云母矿之一，其设计年产能达 4.2 万吨碳酸锂，占国内月度产量的 8%，若顺利复产理论上能显著缓解供应压力。

但深入拆解可见，传闻与实际供应改善存在明显断层。首先，审批进度尚未落地，据期货日报记者核实，复产审批情况仍无法最终确定，且目前无任何实质性复产迹象。更关键的是成本约束：该矿区锂云母平均品位仅 0.27%，完全生产成本高达 14 万 - 15 万元 / 吨，而当前 8 万元左右的市场价已大幅低于成本线，即便复产也将面临单吨 7 万 - 8 万元的亏损，短期复工动力不足。正如兴业期货分析师刘启跃所言，这类供应端不确定性消息更多是扰动市场情绪，并未改变实际供需格局。

二、短期助推：获利了结与采购节奏放缓共振

除消息面扰动外，短期市场自身调整需求进一步放大了跌幅。自 8 月以来，碳酸锂价格从低位持续反弹，期货主力合约累计涨幅超两成，积累了大量获利盘。在 8 万元 / 吨的关键价位附近，叠加消息面不确定性，部分资金选择落袋为安，加剧了盘面波动。

下游采购节奏的阶段性降温也形成压制。10 月磷酸铁锂产量环比增长 11%，行业开工率升至 75%，但进入 11 月后，需求增幅预计显著收窄 —— 高效产能已接近满负荷，剩余装置短期难以释放增量。同时，正极材料厂在月初长协采购完成后，现货补库意愿下降，成交活跃度较 10 月下旬明显回落，导致短期需求支撑减弱。

三、基本面锚点：11 月超 2 万吨去库缺口托底价格

尽管情绪面主导了短期波动，但供需紧平衡的基本面仍为价格提供强支撑。从数据看，11 月碳酸锂供需缺口已清晰显现：国内锂盐厂产量预计 8.8 万吨，进口量约 2.2 万吨，合计供应 11 万吨；而下游锂电产业排产将达 200GWh / 月，对应碳酸锂消费量 13.3 万吨，当月去库幅度预计超 2 万吨，库存周转周期已降至 25 天的低位。

需求端的韧性进一步夯实基本面。10 月新能源汽车销量延续高增态势，比亚迪单月销量 44.17 万辆，小鹏、蔚来等新势力交付量同比增幅均超 70%，带动动力电池装机量同比增长 35% 以上。同时，储能领域需求持续扩张，11 月储能电池排产环比增长 7.5%，成为需求增长的重要补充。

矿端紧张格局则从源头强化支撑。雅保锂矿拍卖价已突破 1000 美元 / 吨，港口库存持续下滑，而锂盐加工费始终未上涨，印证上游矿石短缺的现实。中信期货分析师王美丹指出，当前市场仍处于供需偏紧状态，库存持续去化是核心利多因素。

四、后市展望：传闻落地与去库数据成关键风向标

短期来看，碳酸锂市场将持续处于 “传闻扰动 - 基本面验证” 的博弈阶段。价格层面，电池级碳酸锂 8 万元 / 吨附近存在较强支撑，这一水平接近前期震荡区间中枢，且与锂辉石提锂成本线基本持平。若后续枧下窝矿复产传闻被证伪，或 11 月上半月去库数据超预期，价格有望重回上行轨道；反之若出现实质性复产进展，可能测试 7.8 万元 / 吨的支撑位。

中长期需关注两大核心变量：一是供应端增量释放节奏，包括海外锂矿投产进度与国内再生锂产能爬坡情况，机构预测 2026 年全球锂资源供应将逐步恢复，但需求端增速或更快；二是需求 “淡季不淡” 的持续性，若 2026 年一季度传统淡季仍能维持去库态势，将确认供需格局逆转，推动价格突破前期高点。

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