2025年12月2日，国内钴市场延续强势上涨态势，价格再创新高。长江现货1#钴均价报415000元/吨，较上一交易日大幅上涨5000元，涨幅显著。与此同时，国际市场同步走强，伦敦金属交易所（LME）钴期货已于前一交易日突破5万美元/吨心理关口，国内市场受此提振，多头情绪持续升温，推动钴价稳步上行。
供应端的持续紧张无疑是本次钴价上涨的核心驱动力，其中全球最大钴生产国刚果（金）的出口管控进展成为市场关注的焦点。尽管该国原定于10月15日结束钴出口禁令，并从10月16日起实施配额制，但截至12月2日，出口重启仍未落地。据刚果（金）矿业监管机构ARECOMS最新动态，禁令到期近六周后，矿企仍未收到向边境发运钴产品的许可，相关机构需先完成监管流程融合及新程序调试，预计短期内将完成剩余步骤并发布公告。
更为关键的是，即便出口重启，严格的配额制度也将对全球钴供应形成长期约束。根据ARECOMS此前公布的计划，2025年剩余时间内该国钴出口配额仅为18125公吨，2026年和2027年每年配额也仅为96600吨，远低于往年实际出口规模。供应端的刚性收缩已引发全产业链库存消耗，国内冶炼厂中间品库存从5月份的4.5万吨降至当前1.7万吨，5个月累计去库2.8万吨，行业库存处于低位水平，进一步放大了价格弹性。
需求端的稳步增长则为钴价提供了坚实支撑。12月2日国内有色金属市场呈现普涨格局，钴概念板块同步上涨0.68%，反映出市场对新能源产业链需求的乐观预期。作为动力电池核心原材料，钴的需求与新能源汽车产业发展深度绑定，2025年全球新能源汽车销量持续攀升，带动动力电池装机量同比增长超30%，直接拉动钴消费需求提升。同时，下游企业为应对供应不确定性，主动补库行为增多，短期需求释放进一步加剧了供需矛盾。
对于后续走势，市场普遍认为钴价强势格局有望延续。短期来看，刚果（金）出口重启仍需时间，即便近期落地，12月配额仅7250吨，难以快速缓解供应紧张局面，且当前低库存状态下，价格易涨难跌。中长期而言，刚果（金）配额制将持续锁死全球钴供应，预计2025-2027年全球钴市场将持续处于供需缺口状态，其中2026年和2027年全球消费将分别达到22.1万吨和23.1万吨，远超同期供应规模，钴价中枢有望进一步上移。
需要注意的是，若刚果（金）出口许可近期落地，短期或引发部分获利盘了结，导致价格阶段性震荡。投资者需重点关注ARECOMS出口重启公告及国内冶炼厂开工率变化，警惕情绪面波动带来的短期风险。
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