2025年11月27日，长江现货1#白银均价报12415元/千克，较上一交易日上涨185元；截至当日11:00，沪白银主力2602合约报价12376元/千克，较前一交易日大涨257元，涨幅达2.12%，期货市场领涨态势明显。国内白银市场迎来强势上行行情，展现出强劲的多头动能。

内外盘协同发力，工业属性成核心推手

当日白银价格的强势上涨，首先得益于工业需求端的明确利好。作为兼具贵金属与工业金属双重属性的品种，白银在光伏、电子等领域的刚需释放成为价格支撑的关键。据市场监测，11月27日国际市场传来光伏行业需求回暖信号，银浆用量预期增加，同时电子制造业订单出现边际增长，双重工业需求提振直接推动白银工业属性溢价提升。这一逻辑在国际市场上同样得到印证，当日COMEX白银合约报价52.33美元/盎司，较前一交易日上涨0.58美元，涨幅1.12%，开盘后持续走高至52.57美元/盎司的日内高点，工业属性主导的弹性特征显著优于黄金等其他贵金属。

宏观层面的降息预期则为行情注入了额外动能。截至11月27日凌晨，市场数据显示美联储12月降息25个基点的概率已升至85.3%，降息预期推动美国国债收益率下降，使得白银这一非生息资产的吸引力显著提升。这种宏观情绪传导至国内市场，叠加国内现货端供应偏紧的格局，共同促成了现货与期货的同步大涨。

产业链表现分化，权益市场呈现结构性机会

与现货、期货市场的强势表现不同，当日白银相关权益类资产呈现明显分化态势。A股市场中，白银主题标的表现不一：湖南白银（002716）当日收盘报6.11元/股，上涨1.50%，跑赢同期白银概念指数，反映出市场对其基本面的认可；而白银有色（601212）表现相对疲软，仅微涨0.21%，报价4.76元/股，主要因公司业务结构中纯白银业务占比相对较低，未能充分受益于银价上涨。从板块整体来看，白银概念指数（050007）当日收于2023.84点，上涨1.66%，仍维持上行趋势，显示出板块整体的乐观情绪。

海外权益市场则呈现另一番景象，美股市场中的白银矿业股表现亮眼。泛美白银（PAAS）当日股价大幅上涨7.85%，收于42.590美元/股，单日涨幅达3.100美元，成为全球白银相关资产中的领涨标的。这一表现既源于市场对其矿产产量提升、成本控制优化的业绩预期，也与全球白银长期供需缺口的基本面判断密切相关。对于普通投资者而言，基金市场提供了更稳健的参与渠道，国投瑞银白银期货C类份额（019005）和A类份额（161226）当日分别上涨0.84%和0.85%，净值波动相对现货更为平稳，适合风险偏好较低的投资者。

后市展望：支撑犹存但需警惕阻力

从后续走势来看，白银市场仍具备多重支撑因素。供给端方面，全球白银供应增长乏力的格局短期难以改变，2025年全球银供应量预计仅增长3%至3.39万吨，矿产银因投资周期长、矿石品位下降等因素难以快速增量，而再生银供应相对稳定，整体供需缺口持续存在。需求端方面，除了当前回暖的光伏、电子工业需求外，人工智能和新能源汽车的发展将长期提升集成电路、传感器等组件的单位用银量，为白银需求打开增长空间。宏观层面，若美联储12月如期降息，将进一步强化贵金属的配置价值，白银有望延续强势。

但同时也需警惕潜在的回调风险。从技术面来看，国际白银现货价格已涨至53.343美元/盎司，逼近54.468美元/盎司的历史高点，54.5美元附近形成强阻力位，需要足够的成交量和多头信心才能有效突破。此外，临近节假日市场交投可能趋于清淡，历史上曾出现类似节点银价冲高回落的情况，叠加前期获利盘可能离场，短期波动风险不容忽视。

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