2025年11月27日亚市早盘，现货黄金延续涨势，一度触及4167美元/盎司，创下自11月14日以来的新高。截至发稿，金价交投于4165美元附近，单日涨幅0.1%，本周累计上涨近1.5%。本轮金价走强主要受美联储12月降息预期大幅升温推动，市场对货币政策转向的乐观情绪持续发酵。
美联储鸽派信号密集释放，市场定价降息概率达八成
近期多名美联储官员接连释放鸽派信号，为降息预期注入强心剂。美联储理事沃勒明确表示“劳动力市场疲软已支持12月再次降息”，纽约联储主席威廉姆斯也强调“存在进一步降息空间”。更为关键的是，白宫经济顾问哈塞特被视为下任美联储主席热门人选，其长期主张宽松政策的立场进一步强化了市场对货币环境转向的预期。
根据CME FedWatch工具显示，交易员对12月降息的定价概率已从一周前的30%飙升至85%，创下年内最高水平。
经济数据与市场环境共筑黄金利多基础
疲软的经济数据为降息提供了基本面支撑。9月美国零售销售增幅仅0.2%，低于预期，同期生产者价格指数（PPI）同比涨幅持平于2.7%，显示需求放缓与通胀顽固并存的“滞胀”迹象。此外，美元指数跌至一周低位，10年期美债收益率徘徊于月内低点，进一步降低了持有黄金的机会成本。
技术面分析显示，金价已突破4150美元关键阻力位，下一目标位指向4200-4250美元区间。若美联储12月如期降息，黄金可能开启新一轮牛市行情。
短期风险与长期逻辑并存
尽管降息预期主导短期走势，但投资者需警惕两方面风险：一是俄乌和谈若取得突破可能削弱避险需求；二是美联储12月会议若释放放缓降息信号，或引发“买预期卖事实”的获利了结。不过，长期支撑因素依然稳固。德意志银行已将2026年金价预期上调至4450美元/盎司，强调全球央行购金潮（如中国央行连续增持）与“去美元化”趋势将成为黄金长期估值基石。
市场下一步将关注美国初请失业金人数数据，以及周日OPEC+会议对能源市场的影响，这些因素可能通过美元波动间接传导至黄金定价。
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