长江有色金属网最新数据显示，2025 年 11 月 20 日，长江综合金属钕均价报 701250 元 / 吨，较前一交易日大幅飙升 10000 元；氧化钕均价同步走高至 567500 元 / 吨，单日上涨 2500 元。作为新能源、高端制造领域的 “战略基石”，钕价此次凌厉涨势，背后是供给端刚性约束、需求端爆发式增长与政策红利的三重共振。

供给端全面收紧：配额告急 + 整合升级双重限流

钕价上涨的核心支撑源于供给端的持续收紧。2025 年国内稀土开采总量控制指标为 14 万吨（折氧化物），前三季度已消耗 82%，四季度剩余配额仅 2.52 万吨，对应钕的供给增量严重受限。叠加主产区环保与行业整合力度加码，内蒙古、江西部分中小型稀土分离企业因环保整改临时停产，行业整体开工率从 85% 降至 78%，短期产能释放受阻。

近期广西启动的稀土矿业权整合专项行动更成关键变量，当地计划将 54 个稀土采矿权整合至 20 个以内，关闭 16 家不符合环保要求的小散企业，预计减少 20% 的违规供给。库存数据进一步印证供需紧平衡，截至 10 月底，国内金属钕社会库存已连续 6 周下降，从 8 月初的 1.2 万吨降至 0.85 万吨，降幅达 29%；氧化钕库存降至 1.1 万吨的年内最低水平，下游企业提货周期从 3-5 天延长至 7-10 天，部分厂商出现阶段性断货。

需求端多点爆发：新能源 + 高端制造双重拉动

需求端的全面爆发为钕价上涨注入强劲动力。风电领域正迎来四季度抢装潮，青海海西州 200 万千瓦风电项目加速推进，龙源电力、三峡集团等重点标段密集并网，四季度国内风电新增装机计划达 2500 万千瓦，较三季度增长 45%。每台兆瓦级永磁直驱风机需消耗约 2 吨稀土永磁材料，其中钕占比超 30%，仅风电抢装就将带来超 1.5 万吨的钕需求增量。

新能源汽车市场 “金九银十” 效应延续，10 月国内新能源汽车销量达 98 万辆，同比增长 32%，其中永磁同步电机渗透率已提升至 85%，比亚迪、蔚来等高端车型渗透率超 90%，单车钕铁硼用量较三年前增长近 30%。新兴产业更打开增长天花板，人形机器人、工业电机节能改造等领域对高性能永磁材料需求激增，叠加半导体封装、航空航天等高端场景的刚性需求，推动 2025 年稀土永磁材料需求增速达 15%。

政策 + 龙头共振：战略管控强化涨价预期

政策层面的战略管控进一步放大市场情绪。11 月 17 日商务部发布公告，对稀土开采、冶炼分离、磁材制造等相关技术实施出口管制，严禁未经许可向境外提供实质性帮助，从技术层面筑牢供应链安全防线。此前《稀土管理条例》全面实施，配合三部门发布的总量调控管理暂行办法，形成 “配额管控 + 环保约束 + 出口管制” 的三重监管体系，稀土战略资源属性持续凸显。

行业龙头的动态更巩固上涨信心。北方稀土将 2025 年第四季度稀土精矿交易价格上调至不含税 26205 元 / 吨，环比涨幅达 37.13%，前三季度净利润预计同比增长 272.54% 至 287.34%，股价年内累计涨幅超 147%。中国稀土集团作为重稀土绝对主导者，掌控全国 100% 重稀土开采配额，与北方稀土形成的 “南重北轻” 双寡头格局，进一步强化行业定价权。二级市场上，稀土板块同步走强，中科三环等标的单日涨幅达 5.7%，资金对行业景气度的认可持续升温。

短期来看，四季度风电抢装与新能源汽车旺季的需求合力仍在释放，而供给端受配额耗尽、环保督察与行业整合影响难以快速放量，供需缺口有望进一步扩大，钕价大概率维持偏强震荡。长期而言，随着全球绿色转型加速与高端制造升级，稀土永磁材料需求增长逻辑清晰，但需关注后续配额调整与终端成本传导情况。

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