12月15日讯，全球黄金市场正进入关键博弈期。市场分析师Fawad Razaqzada明确指出，本周黄金价格走势将核心锚定美国国债收益率与美元汇率两大变量，而当日公布的美债收益率数据及美元指数表现，已提前显现市场博弈情绪。叠加本周11月非农就业报告、消费者价格指数（CPI）等关键数据密集发布，以及美联储官员集中讲话，黄金市场短期波动或进一步加剧。

从12月15日最新市场数据来看，美国国债收益率呈现分化走势，纽约尾盘10年期美债收益率跌0.78个基点至4.1763%，两年期美债收益率跌2.07个基点至3.5015%，而30年期美债收益率小幅上涨0.31个基点至4.8476%。美元指数则在98附近震荡运行，自11月21日以来持续走低的态势尚未明显逆转。这一市场格局与Fawad Razaqzada的判断形成呼应，他强调：“如果债券价格进一步下跌，或收益率上升，可能会对黄金等低收益和零收益资产构成压力。”

作为无息资产的典型代表，黄金的持有成本与美债收益率直接挂钩。当美债收益率攀升时，投资者持有黄金的机会成本增加，资金向债券市场迁移的动力增强，进而对金价形成压制。而从美元汇率维度来看，黄金以美元计价的属性决定了两者的负相关关系，Fawad Razaqzada补充道：“如果美元本周反弹，那么黄金可能会失去一些吸引力。”值得关注的是，本周密集发布的经济数据及美联储官员讲话，均可能成为美元汇率反弹的潜在推手，进而改变黄金市场的供需格局。

行业动态层面，当前市场对黄金的看多情绪已通过资金流向显现。截至12月12日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量已增至1053.12吨，较前一交易日增加2.29吨，延续了近期的增持态势。中长期来看，央行购金仍是支撑金价的重要力量，中国央行已连续13个月增持黄金，截至11月末官方黄金储备达7412万盎司，世界黄金协会也明确表示，官方部门的购金力度强劲，且这一行为有望持续下去。

龙头企业动态同样值得关注。国内黄金龙头中金黄金近期在资本市场动作频频，12月4日其大宗交易平台出现一笔成交，成交量31.60万股，成交金额699.31万元，成交价为22.13元。近3个月内该股累计发生7笔大宗交易，合计成交金额达3685.01万元，反映出市场资金对头部黄金企业的关注度较高。而从市场预期来看，国际投资机构普遍看好黄金中长期表现，预测2026年金价目标区间在4500—5000美元/盎司，工银瑞信基金等机构认为，随着美联储降息预期升温，新一轮货币宽松将利好金价表现。

回顾上周市场表现，美联储释放明年进一步降息的信号，直接导致美元指数承压，为黄金价格提供了有效支撑。当前市场目光已全面聚焦于本周两大核心数据：周二发布的11月非农就业报告与周四公布的消费者价格数据（CPI）。市场普遍认为，这两项数据将直接决定美联储后续货币政策的走向。

具体来看，若非农就业数据表现疲软、CPI数据显示通胀持续降温，将进一步强化市场对美联储明年加速降息的预期，进而施压美债收益率与美元，为黄金价格上行打开空间；反之，若数据表现超出市场预期，可能引发市场对美联储宽松节奏放缓的猜测，导致美元反弹、美债收益率上升，届时黄金价格将面临显著的回调压力。在关键数据落地前，黄金市场大概率将维持震荡整理态势，投资者需重点关注数据窗口期的市场反应。

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