世界黄金协会最新发布的《2026年全球央行黄金储备调研》抛出了一个信号：近九成受访央行认为未来12个月全球央行将继续增持黄金，45%的储备管理者明确表示自家机构会加仓——这个比例打破了历史纪录。
但市场的反应，和央行的信心完全是两个方向。
2026年初，黄金概念股是当之无愧的主线，多只个股创下历史新高。然而截至6月18日收盘，46只黄金概念股较年内高点回撤超过20%，其中盛达资源、白银有色、山东黄金、湖南白银、曼卡龙、晓程科技6只个股回撤幅度超过50%，基本把年初的涨幅吞了大半。
这里面有一个值得深思的错配。
央行在用真金白银投票，说未来一年还要买；但二级市场的资金在用脚投票，把黄金股砸了下来。这说明什么？说明当前黄金股的定价权不在产业逻辑手里，而在短期情绪和资金博弈手里。年初那波行情本质上是资金追题材，不是在交易央行购金的长期逻辑。现在回调，反而是情绪退潮后的价格回归。
更值得关注的是估值层面的数据。在回撤超20%的46只个股中，有28只滚动市盈率低于30倍，航民股份和菜百股份甚至不到10倍。也就是说，近六成超跌黄金概念股的估值已经回到了相对合理的区间，部分个股甚至出现了明显的低估。
资金的动作也在印证这一点。在PE低于30倍且回撤超20%的个股中，6月以来融资净买入超过1亿元的有4只：洛阳钼业、江西铜业、西部矿业、藏格矿业。融资盘通常代表高风险偏好资金，它们在这个位置选择加仓，说明有一批资金认为当前价格已经具备左侧布局的性价比。
分析表示：央行购金创纪录这件事，不是短期利好，而是中长期结构性支撑。它决定了金价的底部在不断抬升，但不决定股价短期怎么走。黄金股年初的暴涨是情绪驱动，现在的暴跌也是情绪驱动，两者都不反映产业真实景气度。
真正的机会窗口，可能就在这个错配里——产业逻辑没变，但股价已经把情绪泡沫挤掉了大半。对于有耐心的资金来说，PE低于30倍、回撤超过20%的标的，值得认真筛一遍。当然，分批配置、控制仓位，依然是应对波动的基本纪律。
声明，本文观点仅代表个人的意见，所涉及观点看法不作推荐，据此操盘指引，风险自负。
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
全网不限次数查看VIP资讯(不含价格数据)