铝价博弈：穿越政策迷雾与供需棋局的区间突围_有色金属行业要闻_长江金属资讯

铝价博弈：穿越政策迷雾与供需棋局的区间突围

2025-03-26 来源：长江有色金属网发布人: tongwj

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摘要：长江现货电解铝均价报报20670元/吨，较上一个交易日小涨10元/吨，贴水10元。

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一）、走势复盘

美元呈现先扬后抑态势，国内财政政策持续发力。财政部明确将实施更加积极的财政政策，通过提升赤字率及增发国债强化经济托底效应，市场情绪显著回暖，股市及大宗商品普遍获得估值支撑。在此背景下，沪铝主力合约呈现高开低走特征，早盘跳涨后涨幅逐步收窄，截至10:15休市报价20705元/吨，微涨0.19%。现货市场交投平稳，持货商积极挺价出货，下游按需采购维持活跃度。

长江现货电解铝均价报报20670元/吨，较上一个交易日小涨10元/吨，贴水10元。

二）、宏观与基本面解析

（一）国际宏观动态

• 美国3月消费者信心指数创28个月新低（92.9），1月FHFA房价指数增幅收窄至0.2%（2024年6月以来最小），2月新屋销售年化67.6万户略低于预期。

• 特朗普政府关税政策出现边际缓和，明确表示4月2日关税清单非全覆盖，部分国家可能获得豁免，但政策不确定性仍对风险资产形成压制。

（二）国内供需格局

• 海关数据显示，2月中国原铝进口量20.03万吨，环比增加24.02%，同比降幅11.06%，反映内外价差下进口窗口阶段性开启。

• 现货市场呈现"外强内弱"特征，近周铝价回调后交投回暖，库存去化节奏稳定。供需两端同步扩张，但成本坍塌削弱价格弹性，铝价面临上有压制、下有支撑的格局。

三）、核心交易逻辑

（一）政策博弈维度

美联储需平衡商品通胀攀升（库格勒理事确认通胀指标持续上升）与关税政策外溢效应，紧缩性货币政策立场短期内难以转向，风险资产估值承压。国际油价剧烈波动放大不确定性，铝价上行空间边际受限。

（二）基本面矛盾

• 供给端：原铝进口量环比回升，但同比下降显示外需仍待修复。冶炼成本坍塌与价格高位形成背离，需警惕利润压缩下的减产风险。

• 需求端：终端加工企业开工率复苏分化，传统消费旺季预期兑现程度有限，但下游逢低买盘持续托举，社会库存稳步去化。

四）、行情展望与策略建议

短期铝价或延续20500-21000元/吨区间震荡，需重点关注：

1、4月2日关税清单落地后的市场情绪变化

2、国内财政增量政策落地进度

3、原油市场波动对成本端的传导效应

4、终端开工数据边际改善情况

操作建议：维持区间震荡思路，前期多单可继续持有，但需注意21000元/吨关键压力位。若突破需观察持仓变化，未突破前以高抛低吸策略为主。

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