美国对华关税升级的同时,已启动与其他贸易伙伴的谈判,叠加国内增量政策加速落地,市场将进入 “内部刺激 + 外部博弈” 的阶段性对峙期。当前政策效果尚未突破市场预期阈值,短期股指或延续调整趋势,需关注财政货币组合拳的实际发力强度与海外关税冲击的边际变化。宏观经济与货币政策方面,美联储政策预期与国内流动性收紧形成双重压力。尽管市场押注美联储年内降息四次,但核心 PCE 通胀预期上调至 2.8%,叠加美关税可能推升通胀,制约了降息空间。美联储 3 月会议决定放缓缩表速度,显示货币政策边际调整,但美元指数仍升至 103.5,对以美元计价的金属价格形成压制。国内政策层面,央行 4 月 2 日通过逆回购净回笼 2255 亿元,市场流动性边际收紧,叠加 A 股有色金属板块当日下跌 3.01%,风险偏好受挫。此外,美国 “对等关税” 政策虽暂免铜、贵金属,但全球贸易不确定性激增,进一步抑制金属需求预期。整体来看,美元走强与国内流动性收紧形成共振,短期金属价格承压,但需关注美联储政策转向节奏及国内稳增长政策对冲力度。
今日热点金属动态
铜:国内下游补库积极,现货升水走扩支撑价格,但全球经济衰退预期压制远期需求。短线跌势放缓;
铝:国内电解铝库存去库,今日铝价呈现反弹趋势,但美国若加征铝制品关税将直接冲击出口,价格承压,涨幅有限;
锡:缅甸地震导致锡矿供应链中断,短期供应紧张,但投机资金获利了结引发价格回调,中长期仍受矿端约束,短线跌势有所放缓;
镍:受美国加征关税引发的避险情绪影响,但今日盘中有所反弹;
后市展望
铜:短期受现货升水和库存低位支撑,价格或企稳反弹,但全球贸易摩擦和经济衰退风险仍存,需关注 71000-74700 元 / 吨区间支撑。
锡:矿端供应紧张格局未改,若缅甸复产延迟,价格或再度冲高,但需警惕投机资金撤离引发的波动。
铝、锌:需求端受贸易政策压制,供应端产能释放,价格易跌难涨,建议关注国内库存变化及政策对冲力度。
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