今日不锈钢期货小幅飘红，截止15:00分主力合约2506最新收报12860，最低收报12795，较前一日上涨60元，宏观面，近期美国宣布对部分中国出口电子产品豁免关税提振市场风险偏好回暖，但关税政策情绪反复性令市场不确定性性升温，美国 “对等关税”或将抑制终端需求，市场避险情绪仍存，有色金属整体走势震荡，本交易日镍价走势坚挺，不锈钢小幅跟涨；
供应端：成本支撑与产能释放的角力，印尼方面拟于 4 月第二周实施的镍资源税 PNBP 政策，引发市场对不锈钢产业链成本上升的预期。当前印尼镍矿价格维持高位，镍铁市场成交清淡，铬铁方面，南非铬矿供应紧张叠加矿商惜售，推动铬铁价格稳中偏强，进一步推升不锈钢生产成本。国内产能维持高位，海外供应格局变化；需求端，季节性淡季与结构性亮点并存，房地产边际改善但传导滞后，建筑用不锈钢需求（如装饰管、结构件）尚未明显放量，主要因项目开工周期与不锈钢采购存在 3-6 个月时滞。工业需求韧性凸显，不锈钢在汽车排气系统、电池外壳等领域的应用持续增加，家电行业同样表现亮眼，冰箱、洗衣机零售量同比增长 38.4%，拉动 400 系不锈钢需求回升。欧盟对印尼不锈钢加征 21% 反补贴税，出口市场或将面临挑战。短期来看，印尼 PNBP 政策落地带来的成本支撑与社会库存高企形成博弈，不锈钢市场处于 “成本驱动修复” 与 “供需弱平衡” 的过渡期，价格上行空间受制于高库存与淡季需求，预计短期内偏强震荡；建议下游企业逢低分批采购，贸易商谨慎备货。关注4 月下旬钢厂检修计划、五一节前下游补库力度。
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