一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势复盘：
长江现货1#镍价格走势分析：周内长江现货 1# 镍价呈现  “冲高回落再震荡”趋势，周内均价先扬后抑，周五收于 120950 元 / 吨，周总均价 121450 元 / 吨，整体呈现宽幅波动特征，整体跌幅为0.657%。
宏观面：国际局势呈现多维度交织特征，美乌欧三方就俄乌问题在白宫磋商，拟推动两国领导人会晤商讨停火与安全安排，加沙地带以色列启动新一轮军事行动引发人道关切；经济领域，欧元区通胀连续两月达标强化软着陆预期，经贸政策变动，美欧关税协议调整（取消工业产品关税、设 15% 商品关税上限 ）、美国钢铝关税清单扩容（纳入 407 类产品，50% 税率生效 ），重塑全球贸易格局。关税政策不确定性让市场多头谨慎，多空博弈加剧镍价波动。
国内发展呈现积极态势：国务院全体会议强调扩内需、强创新，央行落地5000亿消费养老再贷款；7月用电量首破万亿千瓦时、中国石化探明首个二叠系大型页岩气田，A股总市值突破百万亿，人民币汇率创9个月新高；货币政策保持稳健，LPR连续三月持平，报告释放结构优化信号，引导信贷向科创消费领域倾斜。周内镍价走势受到国际地缘、经贸政策扰动，国内宏观传导滞后共同作用结果，供需博弈，叠加外部扰动，共同驱动本周镍价宽幅震荡回落 。下周关注区间：参考 11.9万 - 12.1万元 / 吨 ；

镍供应端周度复盘：
印尼作为全球核心镍矿供应国，虽二季度因苏拉威西等主产区雨季导致采矿运输受阻，叠加28条RKEF生产线停产拖累产量，但7月起部分冶炼厂减产减压，需求走弱带动红土镍矿呈现跌势，菲律宾雨季结束后发运量高位运行，国内7月进口量创五年新高，但矿价坚挺。冶炼端，精炼镍产能持续扩张，上半年延续过剩格局，镍铁受利润压缩及不锈钢需求疲软影响温和下滑，但"反内卷"政策加速落后产能出清，8月钢厂排产回升预期或支撑价格；硫酸镍维持"以销定产"，成本坚挺但下游接受度低，本周供应端整体呈现宽松态势。
镍需求端周度复盘：
本周镍需求端疲软，主因不锈钢与新能源两大领域拖累。不锈钢方面，房地产低迷、基建推进慢致建筑用钢需求骤降、库存积压，钢厂亏损减产，亚洲大型厂仅维持基本生产并大幅减购镍铁，300系冷轧库存难消化进一步削弱备货意愿，镍需求走弱。新能源领域，磷酸铁锂挤压三元份额（高镍材料占比50%），镍需求增长乏力；本周硫酸镍企业仍“以销定产”，市场活跃度低，支撑有限；但固态电池若量产，高镍/超高镍材料耗镍量或大幅提升，或成新增长点。传统合金、电镀等领域需求平稳但无增量，难补前两大缺口。综合看，下游观望、按需采购，市场活跃度低，镍价缺乏需求支撑。

二、伦敦期货镍

周初（8月18-19日）：地缘扰动叠加风险偏好波动，镍价震荡蓄势​

周初俄乌领导人会晤预期与加沙冲突升级交织，国际局势紧张性抬升。地缘风险推升市场避险情绪，但镍作为工业金属，其价格更多受经济需求预期主导，因此初期表现为窄幅震荡——多空在"风险偏好压制"与"工业需求韧性"间权衡，未形成明确方向。
​周中（8月20-21日）：美元走强及关税冲击，镍价破位下行​
周中美国8月Markit制造业PMI初值超预期（54.5 vs 预期52.5），创2022年以来最快扩张速度，数据直接推涨美元指数（一度触及98关口），以美元计价的伦镍面临显著成本压力。叠加美欧关税政策调整（取消工业品关税但设15%上限、美国钢铝关税清单扩容）引发的全球贸易不确定性，市场多头情绪受挫，多空博弈中空头占优，伦镍加速下跌。
​周尾（8月22日）：杰克逊霍尔央行年会前观望情绪升温，下跌概率放大​
临近杰克逊霍尔央行年会，市场对美联储政策信号（尤其是鲍威尔讲话）的观望情绪主导交易。美国加征关税升级与PMI数据强劲的双重压力下，资金避险需求升温，交投谨慎加剧。伦镍在美元高位、政策不确定性与需求预期转弱的共振中，进一步承压，周尾跌幅扩大。
​核心结论​：本周伦镍呈现"震荡-破位-加速下跌"趋势，主因地缘风险抬升避险情绪、美元走强压制价格、关税政策加剧不确定性，叠加制造业数据强劲推升美元流动性收紧预期。短期关键变量在于杰克逊霍尔年会释放的政策信号，若鲍威尔表态偏鹰（维持高利率更久），美元或延续强势，伦镍仍有下行压力；若释放鸽派信号，或缓解短期抛压。预计下周伦镍波动区间维持在14800-15000区间震荡波动。

三、伦镍周库存情况

2025年8月18日-22日期间，周初呈现去库后趋缓节奏，截止8月22日伦镍库存总存量录得209748吨，较前一日增加150吨。周内整体伦镍库存累库显著，去库缓慢。

四、下周展望：

踏入 8 月下旬，8 月 25 - 29 日这一周，全球经济的 “棋局” 又将落子关键环节。国内，经济增长的 “韧性与突破”、政策工具箱的 “适配与发力” 备受关注，行业 “反内卷” 进程持续推进，价格修复与盈利重塑的成效，财政货币协同稳增长、促转型的路径，牵动市场神经；国际上，杰克逊霍尔全球央行年会聚焦美联储政策走向，鲍威尔讲话如 “政策密码”，关乎通胀、就业与政策弹性，全球市场紧盯解读；贸易格局的暗流、地缘关系的微调，也在为宏观经济添注不确定性。当内外变量交织，全球镍库存累库加速，供应充裕施压；年内供应增量预期持续强化，远期供需走弱趋势渐显。但印尼加速推进镍铁出口征税政策，供应收缩预期升温；新能源需求边际回暖形成短期提振。预计下周预计震荡运行，伦镍核心波动区间可能在14,800-15,100 美元 / 吨（LME 现货价）（长江现货1#镍）波动区间119300-121000元/吨；本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn）