2025年9月25日，长江有色金属网数据显示，硫酸镍现货报价区间较前期明显上移，均价较前一交易日上涨200元/吨至29100元/吨；电池级硫酸镍报价同步走高，均价升至28200元/吨，涨幅50元/吨。
从市场表现观察，当前交易呈现量价齐升特征，部分贸易商因库存压力较小，报价较为坚挺。供应端压力持续存在，印尼湿法冶炼项目产能逐步释放，但国内部分盐厂因设备检修导致阶段性产量收缩，叠加环保督察限产因素，市场流通量维持偏紧格局。需求端则呈现结构性增长：新能源汽车产业链维持高景气度，三元前驱体企业排产环比增长，对高品位硫酸镍采购量增加；储能领域需求持续释放，磷酸铁锂电池配套项目加速落地，间接拉动硫酸镍消费。
成本支撑成为价格上行的核心动力。镍中间品加工系数维持高位，MHP（氢氧化镍钴）系数报价较8月上涨约2%，导致硫酸镍生产成本较前期增加。尽管印尼镍矿潜在增量预期存在，但四季度需求季节性回落的担忧尚未完全抵消当前供应紧张局面。与此同时，钠电池技术对三元材料的替代效应尚未形成规模冲击，高镍化技术路线仍主导市场需求。
产业链传导呈现分化态势。镍盐加工费持续承压，部分中小厂商毛利率收窄，而中游前驱体企业通过长单锁定原料成本，下游电池厂对高价接受度有限，部分转向低品位镍盐替代。不过，高纯度硫酸镍在高端电芯领域的需求仍保持稳定，支撑价格中枢上移。
短期来看，市场供需紧平衡格局或延续。印尼镍矿政策扰动、国内冶炼厂复产进度及新能源需求韧性仍是关键变量。中长期需关注钠电池产业化进展及印尼镍矿配额审批动态，若替代技术突破或供应端放量，可能对价格形成压制。当前价格已接近部分企业成本线，若需求端持续超预期，不排除价格进一步上行可能。
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