2025年9月8日，长江有色金属网数据显示，国内钨粉报价区间攀升至637,500-645,000元/吨，均价达641,250元/吨，单日涨幅11,250元/吨。
自年初以来，钨价呈现单边上涨态势，价格快速攀升的核心驱动力来自供给端刚性收缩：自然资源部2025年首批钨矿开采配额较2024年缩减6.45%，江西、湖南等主产区配额下调8%-10%，叠加环保督察导致矿山开工率骤降至35%，现货库存消耗周期缩短至15天警戒线。资源禀赋恶化进一步加剧供应压力，中国钨矿平均品位从2024年的0.42%降至0.28%，高品位黑钨矿濒临枯竭，开采成本突破10万元/吨。
需求端则呈现传统领域收缩、新兴赛道爆发的分化格局。军工领域因俄乌冲突升级及美国反导计划推进，穿甲弹芯等钨合金订单同比增长42%，订单排期延至2026年；新能源领域光伏钨丝渗透率跃升，单GW组件耗钨量达8吨，拉动需求。高端制造领域，航空航天硬质合金刀具国产化率提升，3D打印球形钨粉需求增长，半导体用钨材进口替代加速。
市场博弈呈现卖方惜售、买方僵持的特征。矿山企业依托配额优势惜售待涨，赣州钨协9月报价环比上调45%，江钨控股黑钨精矿招标价突破28万元/标吨；而下游硬质合金企业面临成本传导困境，仅军工和光伏订单能实现成本转嫁。
短期来看，四季度制造业PMI若维持在扩张区间，钨粉价格或继续挑战新高，但需关注9月美联储议息会议对大宗商品流动性的冲击。中长期而言，核聚变装置钨基材料需求、量子通信高频器件等增量场景，将重塑钨金属的价值链条。
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