期货行情：

——9月8日长江现货价格动态：

1#铜价报80000元/吨，跌90元；升水为240元/吨，持平；A00铝锭报20680元/吨，涨20元；升水报5元；1#锌报22070元/吨，涨120元；0#锌报22170元/吨，涨120元；1#铅锭报16925元/吨，涨25元；1#镍报122800元/吨，涨700元；1#锡报269750元/吨，跌2250元；

近期，金属市场在宏观因素与基本面的共同影响下呈现出复杂多变的态势。本文将对铜、铝、锌、铅、锡、镍等主要金属的价格走势进行深入分析，以期为投资者提供有价值的参考。

一、铜：宏观扰动与基本面疲软下的回调压力

宏观层面：多空交织，情绪波动

上周五美国劳工部公布的非农数据远低于预期，新增就业岗位仅2.2万个，这一数据公布后美元指数下跌0.48%，理论上使得以美元计价的铜商品对其他货币买家更便宜，改善了金属需求前景。然而，美国三大股指及油价纷纷下挫，削弱了降息预期带来的乐观情绪，导致内外铜价震荡回调。此外，地缘政治局势再度紧张，美国总统特朗普表示准备启动对俄罗斯的“第二阶段制裁”，可能涉及石油贸易施压，这加剧了市场的不确定性，使得金属需求前景黯淡。

基本面：供需矛盾凸显，库存累积

从供应端来看，9月国内进入密集检修期，但矿冶矛盾边际改善，国内铜精矿现货TC企稳于 -40美金附近。需求端则表现不佳，下游消费尚未全面回暖。铜箔企业开工率环比升至约79%，出货量有所增长，但铜杆企业因高铜价叠加终端尚未进入旺季，开工率仍疲软。上周上期所库存数据显示，沪铜社库小幅累积2.64%至8.19万吨，终端消费反馈疲软，升水高位回调。需求旺季的预期与实际表现存在差距，这使得铜价面临较大的回调压力。

综合宏观与基本面因素，预计今日现铜价格或呈下跌态势。投资者需密切关注后续宏观经济数据的变化以及地缘政治局势的发展，及时调整投资策略。

二、铝：宏观利好与基本面支撑下的上涨预期

宏观层面：降息预期升温，提振市场信心

9月5日晚美国公布的非农就业报告显示，新增就业岗位骤降至2.2万个，失业率上升至4.3%，这证实了劳动力市场状况正在走软。市场对美联储降息的预期急剧升温，50个基点降息方案进入视野，美元指数下跌也给金属市场带来提振，铝价受振震荡走强。

基本面：供需稳健，旺季预期向好

国内方面，制造业转型升级相关国家标准的发布为铝市场带来了信心提振。基本面来看，国内“金九”旺季预期虽好，但需谨防预期落差。沪铝供需稳健，电解铝运行产量稳中小增，铝下游开工率有所提升，其他线缆型材等板块也呈现复苏态势。据市场统计，上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升1个百分点至61.7%。随着铝需求好转，铝锭社库出现小幅去化态势，截至上周9月5日，上期所铝锭周度社库下降1.21%至12.41万吨。后期旺季或将继续提振铝需求表现，支撑沪铝走势。

综合来看，当前基于宏观利好与基本面的支撑，预计今日现铝价格涨势为主。不过，投资者仍需关注需求旺季的实际验证情况以及社库的变化，以把握市场动态。

三、锌：宏观预期与基本面博弈下的反弹可能

宏观层面：降息预期推动，市场风险偏好回升

非农数据爆冷强化了降息预期，美元指数下跌为锌价提供了支撑。据美国劳工部数据显示，8月非农就业岗位仅增加22000个，远低于7月修正后的79000个和调查经济学家的预期75000个，这为美联储两周后降息25个基点“开绿灯”，市场风险偏好回升，隔周伦锌收涨0.69%至2858美元/吨。

基本面：供增需弱，但有改善迹象

基本面呈现供增需弱格局，矿端宽松成共识。国内锌社库持续走高，截至2025年9月5日，上期所锌锭社会库存连续十一周累积，与6月20日相比增长103.04%，反映了当前市场成交依然疲弱。然而，需求旺季来临，镀锌等开工率略有回升，加上上周河南、天津及河北地区环保要求相继解除，当地及周边镀锌厂生产恢复。此外，LME锌库存继续走低，0 - 3贴水转升水，基本面内强外弱进一步凸显，现货进口亏损扩大至2600元/吨附近，内外价差持续扩大或以锌锭转向净出口结束。

从后市来看，美联储降息预期炒作热情持续高涨，短期仍是主导宏观风向，预期锌价存反弹预期，预计今日现锌上涨。但操作上需持反弹空配思路，因为矿端增量兑现无虞，空盘面利润仍是大方向。

四、铅：宏观谨慎与基本面支撑下的窄幅震荡

宏观层面：不确定性仍存，市场情绪谨慎

美国8月非农新增就业远低于预期，失业率上升，数据公布后美指震荡走弱，市场押注美联储降息预期。但关税政策仍存不确定性，特朗普近期调整关税政策，虽豁免部分关键商品，但仍保留对半导体、钢铁等领域的限制。美股三大股指齐跌，市场风险偏好降温，进入本周市场聚焦CPI数据，谨慎情绪仍存，铅价窄幅震荡。

基本面：供应偏紧，需求旺季不旺

供应端方面，原生铅生产稳定但难增长，再生铅受原料回收成本高、企业持续亏损及环保压力影响开工率低位，整体供应偏紧，形成底部成本支撑。需求端则表现不佳，传统“金九”消费旺季来临，但蓄电池旺季不旺，终端消费动力不足。储能等新兴领域受到锂电池替代挤压，对铅需求的拉动较为有限。此外，9月即将实施的电动自行车新国标及中东地区关税政策带来不确定性，目前下游多保持观望，按需采购。

综合来看，宏观资金观望，静待市场方向，铅价延续横盘整理，预计今日现铅或窄幅震荡后微涨。投资者需密切关注宏观经济数据和政策变化对铅价的影响。

五、锡：宏观谨慎与供需分化下的弱势震荡

宏观层面：与铅类似，不确定性影响市场情绪

美国8月非农数据不佳，美指震荡走弱，市场押注美联储降息预期，但关税政策的不确定性使得市场风险偏好降温，美股三大股指齐跌，进入本周市场聚焦CPI数据，谨慎情绪仍存，锡价弱势震荡。

基本面：供需分化，库存增加削弱支撑

供应端方面，缅甸佤邦虽未完全复产，但部分锡粉运输恢复，市场对供应恢复的预期强化。国内进入9月企业检修设备预期或进一步限制精炼锡产量释放，但锡市高价抑制需求表现，显性库存增加削弱了价格支撑，引发多头平仓和抛售压力。需求端则呈现分化态势，传统消费领域拖累需求，新兴领域向好，但半导体行业延长去库存周期，焊锡需求萎缩，光伏行业因硅料价格暴跌，装机进度不及预期，焊带需求环比减少，高价对实际消费仍存抑制，虽然AI算力带动部分锡消费，但整体拉动有限。

整体来看，本周开启交易首日锡市场流动性较低，多头合约在高位集中平仓，资金流向其他资产，加速价格下跌。展望今日，预计锡价跌势为主。投资者需关注供需变化和库存情况对锡价的影响。价格参考位：269000-274500远/吨。

六、镍：宏观谨慎与供应宽松下，镍价走势预计谨慎为主

宏观层面：不确定性主导市场情绪

美国8月非农数据公布后，美指震荡走弱，市场押注美联储降息预期，但关税政策的不确定性使得市场风险偏好降温，美股三大股指齐跌，进入本周市场聚焦CPI数据，谨慎情绪仍存，本周交易首日镍价窄幅震荡，静候新驱动。

基本面：供应宽松，需求疲弱

供应端整体宽松，印尼中间品回流，国内精炼镍产量高位，LME库存持续攀升至新高，供应压力巨大。但印尼镍矿价格高企，成本端为镍价提供底部支撑。需求端表现不佳，不锈钢市场表现平淡，传统“金九”旺季需求不及预期，钢厂多按需采购，不锈钢领域排产下滑。新能源领域磷酸铁锂替代趋势强劲，镍需求增量有限，碳酸锂价格大幅下行压制前驱体企业排产意愿，高镍三元电池订单复苏缓慢，行业普遍以消化库存为主，新增采购意愿不足。整体工业需求仍受房地产等行业拖累，镍的实际消费增长持续乏力。

整体来看，宏观资金静待市场方向，镍过剩及显性库存累积施压，预计今日镍或涨跌不大。投资者需关注供应端的变化和需求端的复苏情况对镍价的影响。

综上所述，近期金属市场在宏观因素与基本面的共同作用下呈现出不同的价格走势。投资者在进行投资决策时，应充分考虑宏观经济数据、政策变化、地缘政治局势以及供需关系等因素，谨慎操作，以降低投资风险。

免责申明：本文内容仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎，据此操作风险自担。