2025年9月8日，长江现货1#白银均价报9755元/千克，单日下跌15元；沪银主力合约同步下跌0.08%至9755元/千克。尽管短期回调压力犹存，但国际银价在40.50美元/盎司附近企稳，技术面呈现“长下影线”支撑信号，叠加美联储降息预期强化与光伏需求持续放量，市场多空博弈进入关键阶段。
从行情表现看，现货市场连续四日回调但跌幅逐日收窄，显示长期牛市根基未动摇。沪银主力合约持仓量减少1.8万手，成交量环比下降8%，空头力量逐步衰减。国际银价方面，COMEX白银期货收于40.90美元/盎司，伦敦现货白银报40.87美元/盎司，日线级别守住40.50美元关键支撑位，短期或进入震荡修复阶段。产业端韧性显现，深圳水贝市场银条采购量环比增长5%，光伏厂商长单签订量维持高位，银浆企业库存周转天数降至9天，反映工业需求对价格的托底作用。
驱动本轮白银行情的核心逻辑仍围绕“货币宽松+工业革命”双主线展开。美联储9月降息预期持续升温，美国8月非农就业仅增2.2万人，失业率升至4.3%，市场对降息50基点的押注升至98%，美元指数97.81，实际利率下行显著降低白银持有成本。与此同时，全球光伏装机量超预期增长，Q3装机量同比增加40%达135GW，N型电池渗透率突破94%，单GW耗银量维持88吨，全年供需缺口扩至1.22亿吨。新兴需求领域亦表现强劲，人形机器人银耗量达180吨/年，AI服务器银浆用量激增250%，工业需求占比突破65%，结构性短缺成为价格长期支撑。
技术面显示，白银短期调整接近尾声。COMEX白银守住40.50美元支撑位，日线MACD绿柱缩短，RSI回升至48，4小时图布林带收窄，若站稳9750元或重启上行通道。上方压力关注41.0美元心理关口，突破后有望挑战42.0美元。产业链利润分配呈现显著分化：自有矿山企业，如盛达资源成本2800元/千克，沪银9750元时毛利率达23%，股价逆势上涨0.5%；而无自有矿山冶炼企业加工费仅5-7元/克，毛利率不足3%，库存成本倒挂现象加剧。下游光伏银浆企业订单排产至2026年Q1，但传统珠宝加工企业订单下滑15%，加工费竞争白热化。
展望后市，白银市场短期或延续震荡格局，但中期上行趋势未改。关键变量在于美联储9月议息会议对降息路径的明确，以及光伏装机进度是否符合预期。若美联储释放超预期鸽派信号，叠加地缘风险溢价回升，银价有望突破41.50美元压力位；反之，若经济数据强劲延缓降息节奏，可能回踩。
【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
