伦敦金属交易所（LME）铜价近日以每吨10620美元逼近历史高位，全球最大铜生产国中国正掀起新一轮“出口潮”——多家头部冶炼厂计划未来数周向LME保税库及亚洲仓储点发运2.5万吨至5万吨现货铜，以捕捉海外高价套利窗口。这场由全球矿山供应紧张与美国货币宽松政策共同催生的金属盛宴，正重塑中国冶炼企业的利润版图。
“国内冷、海外热”的套利逻辑
据知情人士透露，江西铜业、云南铜业等大型冶炼厂已启动出口预案。这波操作背后是鲜明的价差逻辑：LME现货铜对期货升水持续扩大至每吨200美元以上，反映海外现货供应趋紧；而上海洋山铜溢价却较9月底暴跌超20%，折射国内需求疲软——电线电缆企业因铜价飙升被迫压缩采购，部分中小企业甚至暂停接单。
“这和今年夏季的行情如出一辙。”某期货公司分析师指出，当时LME铜价同样高位运行，冶炼厂通过“国内生产、海外交割”的套利模式，将出口占比从常规的5%提升至15%。如今，随着美国降息周期开启与全球绿能转型需求激增，铜矿供应缺口进一步扩大，中国冶炼企业正将出口策略常态化。
“铜锌双飞”背后的产业密码
值得关注的是，此轮出口潮已从铜扩展至锌等品种。金川集团等企业近期开始增加锌锭出口，形成“铜锌双飞”的布局。业内人士解释，这既源于LME锌价同步上涨带来的套利空间，也反映中国冶炼产能在全球供应链中的战略地位——作为占据全球60%精炼铜产能的国家，中国正通过灵活调节进出口节奏，对国际金属市场形成“平衡器”效应。
风险与机遇并存
然而，这波出口潮也暗藏风险。国内分析师提醒，若海外铜价出现回调，大量出口可能导致国内库存积压；而电线电缆企业承压的现状，也折射出制造业成本传导链条的脆弱性。但站在企业视角，冶炼厂代表直言：“在海外需求旺盛、国内消费疲软的窗口期，出口是必然选择。我们更关注如何通过期货工具对冲价格波动风险。”
未来展望
据花旗银行预测，2025年全球铜供应缺口将扩大至30万吨，LME铜价有望突破12000美元大关。在此背景下，中国冶炼企业的“出海潮”或将持续。正如某行业专家所言：“这不仅是简单的套利行为，更是中国在全球金属定价体系中话语权提升的缩影。”当国际资本在伦敦市场为铜价疯狂时，中国冶炼厂正用万吨级铜锭书写着自己的“价格叙事”——在全球化与逆全球化的博弈中，找到属于自己的生存之道。
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