10月22日，长江有色金属网数据显示，长江综合市场的钴系产品呈现罕见分化格局——1#钴单日大跌而氧化钴、氯化钴等品种却逆势暴涨。

1#钴报402000-422000元/吨，均价报412000元/吨，单日大跌5,000元/吨；氧化钴报290000-301000元/吨，均价报295500元/吨，单日大涨10,000元/吨；氯化钴报103400-107400元/吨，均价报105400元/吨，单日大涨750元/吨；硫酸钴报87000-90400元/吨，均价报88700元/吨，单日大涨500元/吨；电池级硫酸钴报87800-90800元/吨，均价报89300元/吨，单日大涨500元/吨；电池级四氧化三钴报340000-352000元/吨，均价报346000元/吨，单日大涨10,000元/吨；以上价格数据，折射出全球钴产业链正在经历深刻的结构性变革。

供需错配：金属钴的"过剩困局"与化合物的"需求狂飙"

1#钴作为金属钴的代表，其价格下跌直接映射出传统工业需求的疲软。市场分析，全球钴矿供应过剩压力持续存在——2024年全球钴产量达29万吨，同比增长21.8%，而刚果（金）作为主产国占全球产量的75.9%。尽管2025年刚果实施出口禁令并转为配额制，但印尼红土镍矿伴生钴产能快速释放，预计2025年全球钴供应量仍超需求量，形成阶段性过剩。更关键的是，无钴电池技术的突破正在重塑需求结构：宁德时代钠离子电池实现零钴使用，比亚迪全系换用高镍低钴材料，单吨电池钴用量降至0.12kg/kWh，直接削弱金属钴在动力电池领域的核心地位。

与之形成鲜明对比的是，氧化钴等化合物价格飙升的底层逻辑在于新能源产业的刚性需求。长江有色金属网数据显示，氧化钴均价单日暴涨1万元至29.55万元/吨，创近期新高。这背后是新能源汽车、储能电芯、5G基站等领域的强劲拉动——2025年全球储能装机预计增长43%，三元电池（NCM）需求持续攀升，而氧化钴作为锂离子电池正极材料的关键成分，其需求中枢持续上移。据市场信息显示，刚果（金）出口政策收紧导致全球钴供应链重构，中国等消费国面临原料采购渠道调整压力，而印尼等新兴产区的钴中间品出口难以完全填补缺口，进一步推高化合物价格。

技术替代与资源博弈：钴的"价值重构"进行时

钴价分化的深层动因在于技术替代浪潮与资源战略博弈的双重挤压。一方面，磷酸铁锂电池市占率回升至43%，其无钴特性持续挤压钴需求增长空间；另一方面，刚果（金）通过限制初级产品出口、推动本土精炼产能建设，试图掌握全球钴定价权。这种"供应链重构"直接反映在价格层面——1#钴因金属钴需求萎缩而承压，而氧化钴等化合物因电池产业链的刚性需求维持强势。

值得关注的是，再生钴的崛起正在改变传统供需格局。2025年退役动力电池钴回收率达95%，再生钴满足当年31%的需求，有效缓解原生钴供给压力。但欧盟《电池法规》要求2027年起电池使用30%本土精炼钴，推动企业调整供应链布局，进一步抑制原生钴价格。

未来展望：短期震荡与长期博弈并存

短期来看，刚果（金）配额制落地后，2026年全球钴供应缺口预计超30万吨，机构预测钴价中枢将升至35万元/吨以上。但技术替代风险不容忽视——无钴正极材料量产装车，2025年市占率预计达18%，长期可能颠覆钴在动力电池中的地位。对于产业链企业而言，适应技术变革、构建弹性供应链、参与全球资源治理，将是应对这一变革的关键。

这场围绕钴的博弈，本质上是新能源时代资源话语权的争夺。短期价格波动或许会带来阵痛，但长期来看，唯有构建更具韧性的产业链生态，才能穿越周期迷雾，实现可持续发展。

综合来看："钴价分化既反映短期需求疲软，也暴露出市场对长期供应格局的深层担忧——在技术替代与资源战略的双重挤压下，钴正从动力电池的‘核心主角’退居为‘配角’，但其作为战略金属的价值依然重要。"

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