据长江有色金属网数据，2025 年 10 月 22 日长江综合钨粉均价突破 62 万元 / 吨，单日上涨5000元。这一价格变动是多重战略级因素共振的结果。从国家资源管控到新能源革命，从军工订单激增到全球供应链重构，钨这一 “工业牙齿” 正经历着前所未有的价值重估。

一、供应端持续收紧：政策控量与资源稀缺性的双重挤压

作为全球钨资源储量和产量第一大国，中国自 2002 年起实施严格的开采配额制度。2025 年第一批钨精矿开采指标仅为 5.8 万吨，同比减少 6.45%，江西、湖南等主产区指标普降，黑龙江、湖北等地甚至未获指标。与此同时，国内黑钨矿资源日益枯竭，白钨矿开采成本高企，叠加环保政策趋严，中小矿山产能持续出清。

更关键的是，全球新增产能释放缓慢。尽管厦门钨业广西油麻坡等项目计划于 2026-2027 年投产，但受品位下降和开采成本上升制约，预计新增量不足万吨。供需缺口持续扩大，2025 年预计达 4679 吨，这直接推动钨精矿价格从年初的 14.66 万元 / 吨飙升至当前的 27.48 万元 / 吨，涨幅超 87%。

二、需求端爆发式增长：新能源与军工开启 “钨需求新纪元”

在传统硬质合金需求疲软的背景下，新兴领域成为价格上涨的核心驱动力：

光伏钨丝渗透率突破 60%：随着金刚线切割技术升级，2025 年全球光伏用钨丝需求超 4500 吨，同比增长 198%。厦门钨业等龙头企业月产能已达 5 亿米，但受原料限制，产能利用率不足 70%，订单排期至 2026 年上半年。

新能源汽车与固态电池需求激增：新能源汽车电机用钨合金部件需求同比增长 22%，固态电池核心材料钨酸锂需求达 1.2 万吨，同比增幅高达 300%。

军工订单持续加码：俄乌冲突推动穿甲弹等特种钨制品需求，欧盟启动 10 万吨战略储备招标，首批 3 万吨占全球消费量 15%。中钨高新等企业特种钨材产能利用率维持在 90% 以上，重点型号订单排至 2026 年。

核聚变商业化提速：中国环流三号创下等离子体电流 100 万安培纪录，合肥紧凑型实验堆（BEST）完成真空部件安装。一座商业化核聚变反应堆 40 年需消耗 2.9 万吨钨，相当于全球年产量的 29%，这一长期增量正在改写钨需求结构。

三、政策托底与全球供应链重构：中国主导定价权的战略博弈

为保障关键资源安全，中国近年来密集出台政策强化钨产业战略地位：

出口管制重塑全球贸易格局：2025 年 2 月起，仲钨酸铵、氧化钨等初级产品纳入出口管制，导致海外价格较国内溢价 22%，1-8 月钨粉出口量同比减少 12.21%，但高附加值钨丝出口增长 9.23%，产品结构升级支撑价格中枢。

产业政策定向支持：八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》明确将钨硬质合金列为重点发展方向，超长期特别国债资金向资源勘探与深加工项目倾斜。

全球供应链去中国化受阻：尽管美国将钨列入 “关键矿产清单”，但海外矿山开发受限于技术和成本，2025 年 1-8 月中国钨精矿进口量同比激增 74.56%，海外资源难以替代国内供应。

四、行业龙头动态：产能扩张与技术突破引领产业升级

厦门钨业：光伏钨丝产能全球领先，2025 年上半年收入同比激增 659%，同时布局广西油麻坡钨矿项目，预计 2026 年新增产能 3000 吨。

中钨高新：10 月 16 日 1.89 亿股限售股解禁后，融资余额突破 8.47 亿元，占流通市值 3.53%。其控股企业株洲钻石切削刀具在工业母机领域市占率稳居国内第一，高端刀具进口替代率超 40%。

结语：供需错配下的长期投资逻辑

当前钨价的上涨并非短期炒作，而是资源稀缺性、政策导向与产业升级共振的必然结果。随着新能源汽车、核聚变、工业母机等领域需求持续释放，叠加国内开采指标严控和出口管制，钨的战略价值将进一步凸显。

需密切关注两大信号：一是四季度传统补库需求能否释放，二是海外矿投产进度。在全球能源转型与高端制造升级的浪潮中，钨有望成为下一个十年最具爆发力的 “工业金属之王”。

文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！