期货行情：

——11月20日长江现货价格动态：

1#铜价报86530元/吨，涨390元；升水为170元/吨，持平；A00铝锭报21570元/吨，涨20元；贴水报5元；0#锌报22420元/吨，涨10元；1#锌报22320元/吨，涨10元；1#铅锭报17300元/吨，涨50元；1#镍报118300元/吨，涨450元；1#锡报291750元/吨，跌250元；

近期，美联储会议纪要所引发的内部政策分歧，如同一场突如其来的风暴，席卷全球金融市场。这场“内讧”不仅为12月降息前景蒙上了一层厚重的阴影，更使得美元指数强势反弹，重回100关口上方，美股波动加剧，市场在利率路径的不确定性中艰难探寻新的平衡。在这复杂多变的宏观背景下，有色金属市场犹如一盘错综复杂的棋局，各金属品种走势各异，多头们正密切关注，试图从纷繁局势中找准方向，布局未来。

铜：供需紧平衡，短期看好，多头伺机而动

周三，美国三大主要股指反弹，科技股领涨，市场风险偏好得以提振，金属需求前景随之改善。中国市场同样对铜价形成有力支撑，上海期货交易所主力期铜夜盘上涨0.26%至86,190元/吨，人民币走强使得以美元计价的铜对中国买家更具吸引力。

从基本面来看，全球铜矿供应的脆弱性持续凸显，国内铜精矿现货加工费在-40美元附近徘徊，年底冶炼厂与海外矿商的谈判压力巨大，进一步凸显了矿紧格局。中国统计局数据显示，10月精铜产量环比下降，但需求端韧性较强，新能源市场零售数据增长显著，铜价回落时终端逢低承接，库存下降，为铜价提供了坚实支撑。综合而言，铜市消费情绪改善，供需整体维持紧平衡状态，短期铜价仍被看好。多头可继续关注市场动态，把握逢低布局机会，以期在市场波动中获取收益。

铝：基本面稳健，逆势上扬，多头信心坚定

美联储会议纪要分歧严重，12月降息预期降温，美元反弹、油价收跌，但令人意外的是，美国及欧亚股市全线上扬，为市场带来暖意，铝价逆势走强，人民币偏强也提供了额外支撑。

近期沪铝基本面稳健，铝锭社库水平低，下游接货情绪好转。在宏观环境与基本面的双重作用下，铝价短期有望延续上涨态势。多头可坚定信心，依据自身仓位和风险承受能力，适当增加持仓。但市场波动风险犹存，多头需设置好止损止盈点，以应对可能的市场回调。

锌：多空交织，承压小涨，多头谨慎操作

美联储“鹰派纪要”使市场避险情绪升温，隔夜伦锌微跌，但全球股市回暖、人民币走强为锌价带来支撑。基本面方面，四季度北方矿山季节性检修，矿端供应或下降，预计偏紧格局将延续至明年一季度。同时，冶炼利润下降，炼厂检修可能性增加，供应削减量级可能扩大。然而，锌锭社库水平偏高，国内下游企业逢低采买，对高价锌接受度不高，供强需弱导致库存累积，锌价上行仍存压力。

综合判断，今现锌承压小涨，多头需谨慎操作，密切关注库存变化和冶炼厂动态，灵活调整策略。在市场不确定性较大的情况下，多头应避免盲目追高，以免陷入高位套牢的困境。

铅：宏观与基本面交织，价格窄幅波动，多头观望为宜

美联储会议纪要所引发的政策不确定性，如同一团迷雾，笼罩在金属市场上方。美元指数借此契机回升，美股也随之陷入波动漩涡，铅价仿佛被无形之手束缚，在横盘区间内艰难整理，涨跌空间被大幅压缩。

从供应端来看，原生铅生产遭遇原料瓶颈的掣肘，发展步伐受限。再生铅虽在利润的驱使下恢复生产，但原料采购却面临区域性紧张的难题，整体供应增长极为缓慢且有限。需求端方面，下游采购行为深受价格高位影响，多采取按需采购策略，显得谨慎而克制。铅酸蓄电池市场更是呈现出结构性分化的态势，社会库存逐步累积。短期内，宏观面多空情绪相互交织、激烈博弈，而基本面所能提供的支撑又相对有限，铅价只能进行小幅调整。对于多头而言，此时不妨保持观望态度，耐心等待市场方向进一步明确。

锡：供需紧平衡格局下，高位震荡中寻小涨契机，多头适度参与

美联储内部政策分歧的“涟漪”，在锡价这片“湖水”中持续扩散，使其延续高位震荡的走势。供应端，全球锡原料供应紧张的局势如同紧绷的弦，一触即发。缅甸佤邦复产进程缓慢，印尼收紧出口许可，进一步限制了矿产供应。原料短缺的问题迅速传导至冶炼环节，加工费低位徘徊，抑制了产量的释放。全球显性库存持续去化，为锡价提供了坚实的底部支撑。

需求端，传统领域复苏步伐缓慢，而新兴领域需求却快速增长，推动着需求结构发生深刻转型。整体宏观面谨慎情绪虽对锡价支撑有所减弱，但在供需紧平衡的大背景下，今现锡价或许能迎来小涨的契机。多头可适度参与其中，但务必保持清醒的头脑，注意控制风险，避免盲目追高。

镍：过剩与高库存双重压制，小涨空间如履薄冰，多头谨慎对待

在美联储政策分歧的大环境下，镍价如同在波涛中飘摇的小船，或许会有小幅上调的可能，但前行的道路却充满坎坷。供应端，全球镍供应格局以印尼为主导，原生镍供应过剩的局面难以遏制。显性库存累积至高位，压得镍价喘不过气来。尽管局部供应偶尔会出现一些扰动，但终究难以改变整体宽松的局面。

需求端，不锈钢行业终端消费低迷，新能源领域需求拉动的边际效应逐渐减弱，无法为镍价提供强劲的动力。宏观面多空双方激烈博弈，而基本面过剩及高库存的双重压制，使得镍价上涨空间极为有限。镍价现货市场虽受逢低买盘的刺激出现微幅反弹，但整体上涨空间仍如履薄冰。多头此时需谨慎对待，不可过度乐观，不妨耐心等待市场出现更明确的反转信号，再做决策。

后市展望：敏锐洞察，灵活应对，谨慎前行

综合来看，美联储政策的不确定性仍将是影响有色金属市场的重要因素。短期内，各金属走势将继续受宏观情绪和基本面供需关系的共同作用。铜、铝、锡因供需紧平衡或基本面稳健，有望维持相对强势；锌、铅、镍则因各自不同的供需矛盾，走势相对复杂。

多头在当前市场环境下，需保持敏锐的市场洞察力，密切关注宏观经济数据、政策动态以及各金属的供需变化。灵活调整投资策略，合理控制仓位，以应对市场的不确定性和波动性。在风云变幻的有色金属市场中，谨慎前行，把握机遇，方能在市场波动中实现收益最大化。

免责声明：本文基于公开信息分析，旨在为读者提供市场参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。长江有色金属网